【视频】速柏玛
末季业绩料改善

目标价:2.07令吉



最新进展:

速柏玛(SUPERMX,7106,主板工业股)截至3月底的2019财年第三季,盈利按季跌9.2%,归咎于平均售价下降、预售期从60天减少至45天、天然胶价上涨,及天然气费用与最低薪金制上调。

该公司将专注升级无效率的旧生产线,计划在今年第三季完成首阶的12个配有高速与高度自动化生产线新厂房,每小时产能介于2万至3.5万只手套。

行家建议:

在与管理层会面后,我们估计速柏玛末季表现会改善,归功于成本转嫁、调高平均售价、近期预售期增加,及天然胶价疲软。



因此,我们上修2019和2020财年财测,分别至1亿4450万和1亿6090万令吉。

我们观察到速柏玛近期表现稳健,不受现有丁腈手套供需不平衡的冲击;该行主要业者如顶级手套(TOPGLOV,7113,主板保健股)和贺特佳(HARTA,5168,主板保健股)近期表现疲弱,盈利分别按季跌29.4%和23.7%。

鉴于产能扩增计划,分别增加速柏玛今明财年年产能44亿与32亿只手套,因此,该公司放眼将过去5年平均16.5%除息税摊销折旧前盈利(EBITDA)赚幅,提高至20%。

我们上调目标价至2.07令吉,相等于本财年本益比17.5倍,并维持“买入”评级。

分析:MIDF投资研究