政府加强执行效率
国能靠ICPT稳定盈利

ICPT一直有助稳定国能的盈利。

(吉隆坡1日讯)分析员指出,政府继续推行周全的成本转嫁机制(ICPT),确保了国家能源(TENAGA,5347,主板公用事业股)的盈利表现维持稳健。

国能上周五宣布,能源委员会批准ICPT继续进行,从今日至12月31日。



今年上半年的煤炭平均价达每吨99.235美元,高于预期的75美元,导致国能承受15.92亿令吉的额外成本。

为了缓冲这笔成本,政府批准通过电力工业基金(KWIE)支付1亿700万令吉,以及遵循奖掖式管理(IBR)机制调整营业额总值3.367亿令吉。

余下的11.48亿令吉,通过ICPT转嫁给用户,在下半年继续向非住宅用户征收每度(kWh)2.55仙的附加费。

达证券分析员今日在报告中指出,ICPT一直有助稳定国能的盈利,这次新宣布最让人惊喜的地方,是政府在ICPT执行上的效率有所加强,通过调整收入来来抵消额外成本。

在2017下半年时,国能也曾承受额外成本,当时政府也是通过KWIE、购电协议储蓄基金、调整国能营收,以及对非住宅用户征收附加费来抵消。



分析员强调,国能的短中期监管风险不大,因政府在开放本地电力分销业务的政策明确,对国能的业绩影响不大。再者,管理层有信心输电资产仍然是由国能所垄断。

另一方面,中美领袖在G20峰会上的会晤的结果胜于预期,预计接下来的紧张局势将会降温,经济前景也受到激励。对此,分析员将国能的长期盈利增长预估,从先前的1%,调高至1.5%。

目标价上看16.40

“此外,我们也降低了营运资本预估,以反映了更有效率的ICPT执行方式。目标价也从12.20令吉,调高至16.40令吉,投资评级从‘守住’,调高至‘买入’。”

国能今日股价反应不大,最高14.02令吉,闭市报13.96令吉,涨12仙或0.87%,成交量235万7100股。

MIDF投资研究分析员指出,国能股价上月强力回弹23%。先前的超卖主要是市场担忧电力供应行业改革计划和ICPT会否持续。

分析员相信,等待电力供应行业改革计划公布更明确的细节后,将能消除市场的担忧,进一步推高国能估值。该行维持:“买入”评级和14.40令吉的目标价。