【视频】冠旺
减债省息净利高

目标价:3.65令吉



最新进展:

冠旺(CANONE,5105,主板工业股)接受南方资本集团献议,以8至10亿令吉收购前者子公司F & B Nutrition私人有限公司(简称F&BN)股权。

配合南方资本集团出价,冠旺预料脱售收益介于6亿1080万至8亿1080万令吉。

此外,脱售所得金额将分两次发出,即首批的7亿5000万令吉现金,以及第二批将会在交易完成2年内以现金或股票支付。

行家建议:



自私有化建裕珍厂后,冠旺负债率大幅上涨,而F&BN脱售的首批资金将用于偿还债务,料每年节省3830万令吉利息,负债率料从1.94倍,降到0.55至0.79倍之间。

在收购建裕珍厂前,F&BN占冠旺2018财年营业额约60%;参照过往记录,奶精业务比包装业务赚钱,奶精业务税前盈利赚幅介于6.7%至10.4%,比包装业务2.5%到7.8%赚幅高。

在脱售驱动盈利增长的业务后,包装业务必须填补奶精业务留下的巨大空缺。

不过,我们认为F&BN以扣除利息、税务、折旧与摊销前盈利(EBITDA)10.5倍的估值脱售,属于合理范围,因F&BN仅是代工生产(OEM)商,加上脱售能减低债务,所以短期来看正面。

综合考虑后,我们估计本财年每股净利将走高8%至44%,因为节省了借贷利息。

分析:MIDF投资研究