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新伊斯坦布尔机场营运成本高
航空公司转投ISGA怀抱

2019年06月15日

（吉隆坡14日讯）新伊斯坦布尔机场营运成本太高，有不少航空公司可能在年底前转移阵地到大马机场（AIRPORT，5014，主板交通和物流股）旗下的伊斯坦布尔撒比哈国际机场（ISGA）。

MIDF投资研究分析员认为，ISGA的容量足以应付这些航空公司进驻；另外，相信ISGA今年搭客量增长可以达标。



分析员在报告中指出，比起旧的阿塔图尔克国际机场（Ataturk Airport），新伊斯坦布尔机场的营运成本高出40%。

另外，ISGA的地点靠近伊斯坦布尔，也是吸引航空公司进驻的原因之一。

而ISGA的容量大概为每年4100万人次。去年，该机场的搭客量录得8.8%按年增长，达3410万人次，使用率为最大容量的83%。

第二跑道明年投运

目前，土耳其已在建着ISGA的第二条飞机跑道，预计会在明年首季投运，估计可让ISGA每小时处理最多80趟飞行，相等于可将容量倍增。



另一方面，土耳其市区捷运设施预计会在明年第三季完工，届时提升前往ISGA的交通便利；此外，ISGA首5个月的搭客量按年已增18.7%，因为得益于一些航空公司如飞马航空（Pegasus）自去年末起增添新国际航线。

因此，分析员相信，ISGA今年的搭客量增长可以达到目标的4.3%。在第二条跑道投运后，搭客量增长可以再增更多。

MIDF投资研究维持大马机场“买入”评级，以及目标价8.80令吉。

大马机场今日闭市时收8.17令吉，扬25仙或3.16%，成交量达224万9400股。

新旧机场交替  ISGA短利长空

虽然新旧伊斯坦布尔机场交替期间，看似让ISGA得利不少，但长远来看，彭博智库分析员认为当新机场一切准备就绪后，ISGA的增长将会放缓。

过去10年以来，ISGA的增长强劲，主要是因为旧机场容量不足。而新机场容量将可高达9000万人次，将会吸走ISGA生意。

另外，土耳其航空和其合作伙伴正计划着借用新机场较多的空位和飞行时间，来打入新市场和提高转站搭客量。

除此以外，彭博分析员认为，ISGA需要有极强的搭客量，才会有盈利。

搭客量不足可以导致ISGA由盈转亏，因为ISGA需要高营收和现金流来应付高贬值、摊销成本和经营权开销。

另外，土耳其的地域与国内政治风险，以及持续低迷的经济，也将威胁ISGA的盈利表现。

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财经新闻

【中东风云急】中东局势升温 航空业恐遭冲击

2024年04月17日
大马机场 AIRPORT

（吉隆坡17日讯）中东紧张局势升级，马银行投行认为，无论大马机场（AIRPORT，5014，主板交通和物流股）、Capital A公司（CAPITALA，5099，主板消费股）和亚航长程（AAX，5238，主板消费股）均面对盈利风险，本地航空业需要为可能出现的最坏局面做好准备。

马银行投行分析员指出，大马机场作为机场营运商，虽然不用担心油价上涨带来的冲击，但可能面对往返中东地区旅客减少带来的打击。

“我们担心，往返中东的乘客量减少，将冲击大马机场在国内和土耳其的业务。”

他表示，大马机场并未在2023年数据中，公布往返中东地区的乘客流量资料，但检视2019年数据的话，则可发现当年吉隆坡国际机场（KLIA）的7%国际乘客，以及伊斯坦布尔萨比哈格克琴机场的28%国际乘客，来自中东区域。

机场盈利恐挫26%

“在最坏情况下，也就是往返中东的乘客全部消失，那大马机场的全年净利预计将减少26%，而该股的目标价，也会从现在的8.91令吉，一口气降至6.61令吉.”

对于Capital A公司，该分析员称，该公司旗下4家航空公司并没有飞往任何中东目的地，因此，中东紧张局势带来的最大担忧，在于飞机燃油价格上涨。

“如今，飞机燃油现价落在每桶104美元，并没有远离我们预测的每桶105美元水平。不过，我们预期，每当飞机燃油价上涨每桶1美元，Capital A公司的预测净亏损将扩大约5000万令吉，或预测净利将减少约5000万令吉。”

他补充，每当飞机燃油价上涨每桶1美元，Capital A公司的目标价也将降低3仙。

航司惧油价涨

无论如何，分析员指出，随着竞争对手我家航空（MYAirline）在去年终止营运，Capital A公司可以将更高油价成本转嫁给乘客。

“至今为止，为Capital A公司贡献超过80%盈利的大马亚航（Malaysia AirAsia），能够在不影响乘客量的情况下，顺利调涨机票价格。”

马银行投行追踪的航空股

亚航长程直飞沙地航线

至于亚航长程，该分析员称，该公司确实有一条航线飞往沙地阿拉伯的吉达（Jeddah），但这条航线只占其5%到7%的每公里飞机座位（ASK）。

因此，燃油价格上涨，依然是亚航长程面对的最主要风险。

“我们估计，每当飞机燃油价上涨每桶1美元，亚航长程的预测净利将减少约1400万令吉，而我们的目标价也将下调24仙。”

分析员同时指出，亚航长程虽然也有将上涨成本转嫁给乘客的能力，但效果不如大马亚航。

“根据我们的了解，亚航长程的涨价策略将不如大马亚航有效，原因是中长程航班的需求低于短程航班。”

他补充，根据历史记录，大马亚航的承载率平均比亚航长程高5个百分点，至85%。

总体而言，该分析员仍在评估航空业的评级，以及各家航空相关股项的盈利预期及目标价。此前，航空领域的评级为“正面”。

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