（吉隆坡22日讯）双威（SUNWAY，5211，主板工业股）旗下双威医疗（Sunway Healthcare Holdings）发行债券集资4亿令吉，而马银行投行认为，尽管该公司业务和信用状况良好，但本次债券定价偏高。

马银行投行分析员指出，双威医疗本次发行3年期和5年期的永续回教债券，总共集资4亿令吉，高于原先的目标3亿令吉，同时获得大马评级公司（MARC）给予“AA/稳定”的评级。

“本次3年期和5年期债券的收益率，分别为3.85%与4%，而这个定价，比起初次定价指引时的下限还要低5到7个基点，只比定价当天大马公债（MGS）的闭市收益率高25个基点。”

限制价格上涨

分析员认为，虽然双威医疗的业务和信用状况良好，但这个高定价将限制相关债券在次级市场的价格上涨空间。

“双威医疗新债券的定价接近‘AA1/AA+’等级，比其现有评级高一档。无论如何，我们了解到，相关债券的需求很强，绝大多数由基金经理和保险公司认购。”

同时，该分析员指出，双威医疗新回债的最好比较对象，应该是柔佛医药保健（KPJ，5878，主板保健股）发行的债券，MARC评级为更低一档的“AA-”，但前景“正面”。

“对比之下，双威医疗的信用指标更好，负债率较低且现金流更强，同时营运赚幅也更高。柔佛医药保健则拥有更高的市占率和更大的病床容量。”

分析员表示，虽然双威医疗回债定价高，但对比柔佛医药保健和公债的25至30个基点差值，也不算过高。

“尽管高定价限制了双威医疗回债在次级市场的涨价空间，但相信大多数投资者都愿意持有至到期为止。”

他补充，打上永续标签的医疗企业债券，接下来的市场需求预料会保持强劲。

双威医疗是双威和新加坡政府投资公司（GIC）共组的联营企业，在大马和新加坡经营医院及医疗保健服务。该公司是大马境内的第4大医院集团，拥有3家医院和1158张病床位，市占率估计为6%。

此前有消息指出，双威预计在2027年，将双威医疗分拆上市，届时后者或将成为大马史上估值最高的首次公开募股（IPO）。