MAA献购价直击要害/万年船

大股东的献议价,当然是看准有利可图,而且是打中小股东的要害。

拜美国可能重启对中国的贸易战,上周马股凄凄惨惨,一直造新低;同时,分析员针对希盟执政一周年所做的回顾,其中综合指数跌了12%,比较一些外国股市在这期间的上涨,我国确实应该检讨是经济出了问题,抑或是股市哪里出错了。

同样的,换政府不能帮助汇率扬升,一年来令吉兑美元跌了5%,让我们的购买力备受考验。



我们继续谈私有化。MAA集团即将在本月尾(29日)召开股东大会和特大。其中,特大是建议选择性资本回退(SCR)每股1.10令吉,之后大股东将它私有化及除牌。

这个建议和瑞华机构(SUIWAH)的差不多一样,大股东同样持有不超过半数的股票(38.67%),向其余小股东(61.33%)发出献议书,希望小股东高抬贵手。

不同的是,MAA集团自2011年9月开始,逐步脱售其核心业务,退出本地金融服务。至今除了从事投资业务和菲律宾一家普险以外,尚持有大笔现金(约2.31亿令吉,每股84.5仙)。

另外,公司还有一笔应收款项9974.7万令吉;金融资产6653万令吉;投资产业4623万令吉;加上其他资产,总资产是4.47亿令吉,或每股1.63令吉。

出价不公平



独立投资顾问综合所有公司资产和业务,计算出其每股价值约在1.86至2.08令吉之间(所以,出价当然是不公平了)。

不过,独立投资顾问也指出,MAA集团自2011年被列为PN17公司(注:因为没有了核心业务而必须重组)开始,其股价从没超过1.10令吉的献议价,甚至在收到献议前,股价只有60仙。

私有化若失败股价打回原形

有鉴于此,其1.10令吉的献议价是合理的,小股东应该担心万一SCR不成功,股价可能重新回到之前的60仙。

这当然不是恫吓,因为SCR不通过的话,一切打回原形,公司又要进行PN17重组,哪里还有人愿意以1令吉以上的价钱来持有呢?股价肯定暴跌。

所以,大股东出价1.10令吉,当然是看准有利可图,而且是打正小股东的七寸要害:万一不成功,也无所谓,一切将回去SCR之前的运作,大股东还是继续控制该公司,继续领薪金,继续重组。

问题是,之前MAA集团的股价只在30至60仙之间,小股东受了7至8年的煎熬,如今献议价钱即使没有接近每股资产,但是这或许是没有办法的办法来离场,不然,他们还愿意和大股东干耗下去吗?

本周股东大会焦点

5月14日是国家能源(TENAGA)的股东大会,同一天开会的还有最近母公司在和亚通(AXIATA)谈合并的数码网络(DIGI)。

5月15日则是回教银行控股(BIMB)的股东大会;16日有大马天然气(GASMSIA),而17日是PPB集团的股东大会。