布米阿马达
高负债抑增长

目标价:25仙最新进展

布米阿马达(ARMADA,5210,主板能源股)印度联营公司SPBAG,获得印度KG-DWN-98/2浮式生产储卸油轮(FPSO)租赁合约,为期9年,总值21亿美元(约88亿令吉)。



待合约届满,ONGC有权再延长合约7年,一旦执行延长,合约总值可达6亿5500万美元(约27亿令吉)。

SPBAG是布米阿马达和Shapoorji Pallonji公司的联营公司,布米阿马达持股30%。

行家建议

尽管新合约将正面贡献盈利,但我们对截至去年杪2.7倍的负债率感到警惕,负债高达104亿令吉,我们认为将继续压制布米阿马达的增长。

就算近期已再融资6亿6000万美元(约27亿3700万令吉),然而,我们预估利息仍高于原先贷款介于4.7%至5%的利息水平。



我们保持布米阿马达的盈利预测,因为该合约仍在我们新增合约预测内,且现缺乏本财年首季盈利详情;首季业绩将在本月杪前公布。

此外,我们预测继续提升盈利贡献的Olombendo和Kraken油轮,能收窄后者上财年大量减值带来的亏损。

维持“中和”投资评级,但下调目标价至25仙,相等于本财年修改后的11倍本益比。