今年挫20%·利空已反映
顶级手套贺特佳现买入良机

(吉隆坡23日讯)顶级手套(TOPGLOV,7113,主板工业股)和贺特佳(HARTA,5168,主板保健股)今年内已下跌近20%,惟专家称跌势仅短暂现象,且负面因素已反映在股价上,因此目前出现了买入良机与投资价值。

肯纳格投行研究在报告指,企业竞争、供应过程和平均售价下跌的种种因素,导致市场抛售顶级手套和贺特佳。



相较于富时隆综指从年初至今的下跌4.1%表现,顶级手套和贺特佳在同期的跌幅远远超过综指,分别高达19%和21%。

“在过去两年内,国内手套领域的疯狂扩张产能,已导致手套供应过剩,导致平均售价受上行受到抑制,进而让过去两个季度的收益表现持平甚至下跌。不过,这只是短期现象。”

手套业者也在4个月前,开始意识到领域的激烈竞争,因此,业者在过去数个月采取数项措施,包括放缓新生产线的扩张脚步,通过提高自动化和降低其他成本来维持赚幅,以及在新兴市场加强销售力度。

盈利料下季回升



该投行补充,国内手套领域在过去发生的供应过剩周期为期6至9个月,因此分析员认为,顶级手套和贺特佳等业者,会更积极通过相关措施来缓解竞争压力。

由此看来,平均售价的问题应该会在下一个季度内解决,盈利因此回升,表现有望超越过去四个季度的疲软表现。

虽然市场呈现供应过剩,但未来的需求仍呈上涨趋势,因此,各大手套生产商不会完全停止产能扩张,且现进行中的新厂房建设,将在这两年投产,带动盈利表现。

肯纳格投行研究提到,顶级手套旗下拥有多个新厂房建设,包括年产34亿只手套的32号厂房、12亿只的33号、8亿只的2B号、20亿只的5A号、30亿只的F40号、20亿只的F41号、48亿只的F42号,以及32亿只的8A号厂房,料在今明年期间投产。

新厂陆续投产

上述新产房一旦投产,会提高顶级手套现有的每年总产量33%至809亿只。

而贺特佳方面,旗下的手套综合制造广场(NGC)5号厂的12条生产线中,有6条已运作,其余将在7月前陆续启动。而6号厂房的建设已开始,料下半年将安装设备。两座厂房的年产量高达47亿只手套。

另外,专注小额订单和特殊产品制造、年产量26亿只的7号厂房,料在5月动工建设。

分析员认为,2019年的盈利增长可依靠5号厂房,一旦投产,将提高整体年产能14.5%至372亿只。

上述3个厂房投产,可提高现有年产能27%至446亿只。

上调目标价评级

在个股评级方面,肯纳格投行研究看好顶级手套前景。

按2020财年的25.5倍本益比预测,即高于过去5年平均水平的1个标准差,将目标价从早前提出的4.20令吉,提高至5.10令吉,同时将投资评级从“跟随大市”上调至“超越大市”。

“我们好看顶级手套,因为该公司的高度自动化生产流程模型正稳定提升,且旗下的Aspion公司表现已经呈现良好的提升趋势。”

另外,该投行也按照贺特佳2020年的36倍本益比预测,即高于过去5年平均的1个标准差,将目标价上调至5.85令吉,也上调投资评级至“超越大市”。

分析员好看贺特佳,因高度自动化生产流程让盈利和产能表现稳定、生产优质丁腈手套,以及丁腈手套业务蓬勃发展。

顶级手套今天收报4.76令吉,显著上涨21仙或4.62%,成交量为684万2300股。

贺特佳报5.15令吉,攀升34仙或7.1%,成交量752万6000股。