（华盛顿22日讯）美联储习用的经济预测和公共沟通模式看起来局限性越来越严重，尤其是在经济不断带来惊喜的情况下。

问题并不在于预测本身，尽管预测经常出错。更确切地说，在一个仍在经历后疫情冲击的经济体中，聚焦于一项中心预测——例如预测2024年三次降息，未能很好地传达最终结果的可能范围。面对新一波通胀，上个月公布的利率展望现在看来已经过时了。

一种称作“情景分析”的方法开始流行，其中涉及强调基线情景面临的一系列可信风险，以及央行可能如何应对。这种策略在经济高度不确定时期尤其有用。

采用“情景分析”

达特茅斯学院教授安德鲁·莱文表示：“美联储迫切需要将情景分析纳入其公共沟通之中。”他将其描述为“货币政策的压力测试”。他曾是美联储前主席本·伯南克的高级顾问。

伯南克本人目前正在大西洋彼岸提出类似论点。在本月为英国央行发布的一篇报告中，他建议英国央行采取这种做法。这已有先例，例如瑞典央行例如已经使用情景来考虑备选政策路径。

伯南克在评论英国央行的预测方法时写道，公布中心情景和其他情景意味着“公众能够就应对机制得出更清晰的推断，因而更好地理解未来的政策行动。”

美国经济运行火热，继续让美联储官员感到意外。从12月到3月，从美联储官员的预测中值看，他们把2024年增长展望大幅上调0.7个百分点，预测今年降息三次。

但是通胀数据高于预期，使得这一预测迅速过气，至少在金融市场上是这样：投资者已经降低了对今年降息次数的预期，而期权市场显示降息一次或根本不降息的可能性和抛硬币差不多。

美联储的预测汇总了19位决策者对经济增长、失业、通胀和利率可能轨迹的看法。美联储的初衷是让投资者和分析师关注预测中值。但在经济高度难以预测的当下，全部观点显得尤为重要。

减少降息

例如在3月，19位官员中有9人预计2024年降息两次或更少，随着最新通胀数据出炉，这种观点突然变得更加可信。美联储主席杰罗姆·鲍威尔不断重申的是，央行最终的利率决定将取决于数据，尽管他今年倾向于降息叙事。

如果不了解官员们在“经济火爆”情况下可能如何调整利率路径，“这些展望的任何修订都会造成更多波动”，彭博行业研究研究首席美国利率策略师艾拉泽西说道，“理解美联储如何防范这种潜在结果，可能提供有价值的信息。”

美联储的经济学家确实为政策制定者提供了情景预测。但这些分析是模型驱动的，没有反映利率决策委员会商定的预期反应，并且不涉及对外沟通目的，因为五年之后才公开。