财经

东铁激励效应有限
建筑业复苏言之过早

2019年04月16日

（吉隆坡15日讯）分析员指出，东海岸铁路计划（ECRL）削减成本后复工，对建筑业虽然是正面激励，然而却不足以推动整体领域的复苏。

MIDF研究分析员指出，东铁的整体成本从原定的655亿令吉，降低至440亿令吉，削减了215亿令吉。



根据早前本地业者获得20%至30%土木工程参与率的比重计算，价值介于131亿至197亿令吉（原定655亿令吉总成本）。

“假设参与比重维持不变，削减成本后的东铁只剩下88亿至132亿令吉供本地承包商，意味着至少减少了43亿令吉。”

利好早已反映

分析员也强调，本地承包商参与的比重目前尚无详情，不过，要超过200亿令吉以上才能够称得上有重大意义。

目前，该分析员保留建筑领域整体“中和”的投资评级，因为东铁复工虽然带来正面激励，然而，大部分利好都已经预先反映。



“尤其是建筑指数的表现，在东铁复工之前就已经走高，甚至超越了基本面。”

尽管如此，分析员也说，东铁复工会令原本已经取得合约的公司立即受惠，即拉法基马（LAFMSIA，3794，主板工业股）的2亿7000万令吉洋灰供应合约，以及HSS工程（HSSEB，0185，主板工业股）的8250万令吉咨询服务合约。

拉法基马“小胜利”

安联投行分析员指出，东铁复工对于拉法基马甚至是整个洋灰领域来说，只能够算是小胜利。

拉法基马是在去年3月，获颁发洋灰供应合约总值2亿7000万令吉，为期两年至2019年12月31日，可以延长多两年。

不过，该合约在去年7月份遭中止。

分析员今天说，由于东铁削减成本主要是基于稍微缩短长度约6%（从688公里减至640公里）。

因此，总值2亿7000万令吉的洋灰供应合约相信会维持不变，即使削减也会非常轻微。

分析员预测，2亿7000万令吉的合约相等于120万吨洋灰，横跨4年，意味着每年30万吨。

这比起拉法基马820万吨实际年产能实在小巫见大巫。

“因此，我们认为需要有更多基建项目，才能够支撑洋灰需求。”

分析员维持“守住”投资评级与2.55令吉的目标价格。

政府或推振兴计划

安联投行分析员指出，建筑领域目前的下跌风险有限，因为大部分坏消息都已经出尽。

早前，由于希盟政府展望甚至撤销许多现有建筑合约，导致建筑领域受重创。

分析员重申早前的观点，即在我国迈向2020年之际，也就是希盟政府5年任期的中段，相信政府需要能努力地振兴国内经济。

“隆新高铁有可能在2020年重启，同时，我们认为捷运路线3的出现，也有可能比预期来得早。”

建筑指数蓄势待发

在东铁获得复工后，分析员估计马股的建筑指数已经蓄势待发。

根据彭博社，马股目前是亚洲年初迄今唯一陷入下跌的股市，不过，里头的建筑指数却已展露突围的迹象。

目前，建筑指数已经从去年12月的低点攀升了39%，并且形成了自2016年以来的首个“黄金交叉”图形。

根据上一次的经验，当50天移动平均线突破200天移动平均线后，建筑指数在14个月内创下20年新高水平。

丰隆投资分析员今天指，建筑合约流入稳定，加上东铁的复工，能够激励建筑领域的情绪。

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财经新闻

大型基建项目蓬勃 建筑公司好事连连

2024年04月16日

（吉隆坡16日讯）随着2024年次季来临，在财政预算案中高达900亿令吉的发展支出，料将推动建筑合约流量，而全国基建项目启动，让分析对建筑行业前景开出了“增持”评级。

国内目前备受瞩目的基建项目包括，槟城轻快铁、泛婆罗洲大道首期工程、捷运3计划、大型防洪建设、砂沙联通公路、古晋智轨列车（绿线）工程、水利工程，而上述项目的承建合约，预计2024上半年便会颁授。

兴业投行研究、肯纳格投行研究、丰隆投行研究、乐天交易，合共4家机构，普遍上都对建筑领域感到乐观。

目前，第三捷运计划如火如荼；轻快铁莎阿南南线（前称LRT3）也计划复建巴生谷5座站点。而柔佛州政府也拟向联邦中央提议，为新山轻快铁兴建3条线路。

尽管轨道交通是城中热话，不过也有承包商着眼“企业绿色电力计划”（CGPP）能创造利好。

而堪称东南亚最迅猛的数据中心市场，丰隆投行研究还看好柔佛州的数据中心领域。

合约价值料达千亿

马来西亚建筑商总会（MBAM）会长魏献勤称，财政预算案为建筑业拨款700亿令吉，按照往年趋势，预料该份额会上看1000亿令吉，其中所涉及项目包括仓储设施、数据中心、晶圆厂。

魏献勤告诉马新社：“我们须对前景保持中立，尽管政府力图改善宏观层面，以求收减成本，不过成本还在高筑、且仍存在许多不确定因素。”

“我们认为，建筑材料价格波动，允准增设合约的价格变动（VOP）的条款，将使各缔约方的风险与回报更加对等，进而避免和减少项目搁置的数量。”

业界人士感到乐观

此外，建筑行业人士同样乐观看好前景。

其中，Kerjaya（KERJAYA，7161，主板建筑股）主席拿督郑荣和认为，劳工短缺问题不复存在、项目进度也将提速，因此，该公司乐观看待建筑行业的后疫情前景。

该公司亦拟借助三星–Kerjaya Prospek联营公司，与三星物产携手谋求新机遇，比如在马设厂、参与槟州安达曼岛填海项目，涉及金额预估达20亿令吉。

另外，前称Stella控股的Varia公司（VARIA，5006 ，主板建筑股），市场的赢家首推价值47亿令吉的轻快铁莎阿南南线5座巴生谷新站、118亿令吉的大型防洪建设、上看100亿令吉的槟城轻快铁。

Varia董事经理拿督刘明新认为，基础建设项目有望带动商用与民住建筑的需求。

早前，Varia公司与巴生河连接大道私人有限公司（Sungai Klang Link，SKL）签署了解备忘录，探讨在拟议中的巴生河连接高架大道项目（Sungai Klang Link Elevated Highway）中合作，目前正处于规划和开发的早期阶段。

“我们愿意探索为增长轨迹做出贡献的机会，我们目前的竞标总值为15亿令吉。”

开年首3个月，建筑指数走势稳健，截至1月2日，大马交易所的建筑指数，报193.83点，在1月与3月间都处于200点以上，并于3月29日报223.17点。

乐天交易研究部副总裁唐栢麟称：“过往12个月，建筑指数已飙升37%，且2024年迄今，涨幅已达13.5%，我们预料建筑将成今年表现最佳行业之一。”

新增合约陆续有来

肯纳格投行研究也认为，建筑行业的盈利表现，料将优于2023年末季的预测。

其中，金务大（GAMUDA，5398，主板建筑股）于今年首季的核心利润增长35%，归因悉尼地铁西线的建筑订单见长、还有DT基建私人有限公司首报盈利。

在过去24个月内，金务大取得了250亿令吉的新合约独领风骚。

此外，在2024财年迄今，IJM（IJM，3336，主板建筑股）的新合约已达36亿令吉，超越了30亿令吉的目标。

双威建筑（SUNCON，5263，主板建筑股）也把2024财年的新合约目标，上修至30亿令吉，WCT控股（WCT，9679，主板建筑股）也设在相同水平。

同是今年迄今的新合约，Kerjaya Prospek取得3亿7790令吉；金轮企业（KIMLUN，5171，主板建筑股）则有1亿3360令吉。

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