欧洲经济增长低迷、政治功能失调，引发外界频繁将其与20世纪90年代中期开始经历“失去的十年”的日本作比。但情况还没有糟到那一步。

欧洲今年艰难的处境，德国工业下滑并且在艰难拯救银行业，意大利无力改革，央行官员们帮助欧元区摆脱刺激措施的努力明显失败，似乎让永久性的经济萎靡看起来不可避免。

欧元区经济现状与20年前的日本在很多方面有相似之处：利率位于或低于零，如山般的债务和不良贷款，从老龄化社会转向真正的老龄社会。

虽然经济学家们坚持认为这种比较有其局限性，但他们也承认欧洲长期陷入经济停滞、通缩以及央行的无能为力是一种威胁。

“我对此非常担心，”彼得森国际经济研究所所长Adam Posen称。“欧洲的日本化是一个真正的风险。”

股市和房地产泡沫破裂引发日本经历当初所谓“失去的十年”，其经济增长低迷或陷入停滞，失业率上升，利率下降。

从某些方面看，欧洲正朝着这个方向前进，不过在另一些方面则没有。

劳动力减少

随着人们的寿命延长和子女数量减少，欧元区的劳动年龄人口正在下降。

根据欧盟统计局的数据，总体人口增长率将在2045年触及峰值，很快将赶上日本。日本人口数量已经下降了7年，三分之一的人口现在年龄在60岁或以上。

外界通常认为人口老龄化会削弱通胀压力，因为人们会为了退休储蓄、人均消费下降。

日本的人口压力促使更多女性和老年人加入了劳动力大军，推动整体失业率降至2.3%，接近二十多年来的最低水平。然而，工资增长乏力，不足以刺激通胀率上升。

然而在欧元区，失业率仍然高于危机前的低点，工人的薪资却已经开始提高–欧洲央行官员经常以此作为价格增长将会回升的证据。

货币政策

过去二十年来，日本央行大部分时间都在与通货紧缩作斗争。2009年，在欧元区陷入经济衰退且仍未摆脱主权债务危机影响之际，欧洲央行尝到了一点这种斗争的滋味。日本的困境是在1990年代初突然出现的，而欧元区陷入通胀和增长疲软局面的过程则更加温和。

日本央行是全球首家采取激进货币政策的主要央行，但现在仍陷于负利率和资产购买之中，并考虑实行更宽松的政策。欧洲央行距离加息还有很长的路要走。虽然如果经济进一步放缓，欧洲央行可能无法采取更多像日本央行那样的措施，但它可能会暂时维持当前的立场。

“日本央行拒绝恰如其分地放松政策，造成了日本不得不将近零利率维持20年的局面，”原欧洲央行货币政策委员Athanasios Orphanides表示。“这样看来，欧洲央行或许会在2020年或2021年变得完全不可能加息。”

通胀预期

虽然欧元区的通胀率已经上升，但仍然低于欧洲央行略低于2%的目标，核心通胀率维持在1%左右。

欧洲央行表示，市场预期的通胀会进一步放缓的风险“非常低”。投资者却不那么乐观：一个基于衍生品价格的通胀预期指标已跌至1.3%，创出2016年以来的最低水平，2016年时，欧洲央行正在以每月800亿欧元（900亿美元）的规模购买债券。