这是一个完全清楚的讯号：大马没有通货紧缩。

国家银行在其年报中减持这么认为，甚至表明不会考虑这种情况。国家银行总裁拿督诺珊希亚星期三告诉记者，绝对没有通缩的风险。

她说，消费者价格指数（CPI，俗称通胀率）连续两个季度下跌，并非广泛和持续下跌，也不是需求剧烈崩溃。

在衡量CPI的组别篮子中，大部分都是正数，而非萎缩的负数。

好吧！头号公敌，明白了。

排除诺珊希亚是否在这课题“过度抵御”，但她所强调的重点，也是这个时代的一个写照。

全球通胀下行

东亚的通胀目前正处于下行，全球多个地区也是一样。美联储主席鲍威尔将至称为低通胀的斗争，是“我这个时代的主要挑战之一。”

当我询问诺珊希亚她对鲍威尔这使命感的看法时，她大致同意。今年大马的通胀率将平均介于0.7至1.7%，2018年为1%。

当你作为一个经济体的“监护人”时，如此确定一些事情没有发生，是一个冒险的主张。你无法控制一切，你当然也不能阻止全球通胀压力下行的压力。

诺珊希亚处于一种微妙的情况：大马的新/旧政府从新/新反对党手中接棒，也就是领导国家60年的同一批人。

通胀下跌这种情况自2009年以来就没有发生过，没有人想要这样的规模和幅度。

诺珊希亚确认并承认鲍威尔、也几乎是每个中央银行行长，所提出的相同不利逆风，那就是：全球冷却、贸易摩擦、科技制造周期下行，以及金融市场的波动。

抗衰退“弹药”不足？

相较之下，则没有太多利好因素。这样说，虽然有些东西可以支持增长，但并没有太多能助加速增长的东西。在这方面，大马也是表现出这个时代的写照。

很多人说，国家银行没有足够的“弹药”来对抗经济衰退。国家银行对此不认同。诺珊希亚说：“我们仍有政策空间”。

可调整财政拨款

除了利率，若有必要也可以调整财政拨款。还有一些审慎步骤也是可以采取。

也有人谈论关于降息。自2018年1月升息以来，大马一直维持着基准利率。与其被记者追问，诺珊希亚在汇报会开始时，就先谈论了她对低借贷成本的展望，之后在问答环节也稍微被追问。

她说，即便真的降息，不会是因为可怕的事情导致，或是该行改成确定发生了通缩的确定性。

这完全是关于风险管理，诺珊希亚称之为国内外因素的“相互影响”所导致。

在她说的最后一点，可能就得看鲍威尔了。

我上一次坐在国家银行的汇报厅，是1998年3月，当时我是彭博新闻社在吉隆坡的主编，亚洲金融危机在9个月前开始。

当时，担心的是利率是否足够高，以阻止资本外逃和令吉贬值，导致通胀飙升。

那一次的对话依旧是好久以前。好事是，通缩的几率是零。

现在，是关于降息了……