财经

大马机场猛挫被超卖
多重利空其实影响不大

2019年03月27日

（吉隆坡27日讯）负面消息接踵而来，大马机场（AIRPORT，5014，主板交通和物流股）股价本周一度大挫约5%，但分析员认为，市场的卖压反应过度。



上周五，该公司遭Segi Astana 私人有限公司（简称SA公司）的仲裁通知与索赔7000万令吉。

接着总执行长拉惹阿兹米又公开指出，吉隆坡国际机场（KLIA）扩张计划或展延到2023年。

负面消息一出，大马机场即刻引起投资者关注，持续抛售。周一一度大跌11%，闭市时，以5%跌幅，或每股7.33令吉挂收，成交量高达774万5000股。

昨日闭市时，股价微微回扬到7.34令吉，成交量114万7000股。

今日开市，该股报7.35仙，微微回扬，但交易片刻即转跌。全日闭市跌5仙或0.68%，报7.29令吉，成交量318万5600股。



马银行投行分析员认为，尽管大马机场有两项负面消息，股价应声下挫，是投资者反应过度。

分析员说，从基本面来看，大马机场业务一切如常。

“首先与SA的仲裁案，最糟的情况，仅将冲击该公司每股4仙。”

至于拉惹阿兹米公开指出，因为在等待即将于明年1月1日开跑的监管资产基础（Regulatory Asset Base，简称RAB）架构最终决定，吉隆坡国际机场（KLIA）的扩张计划可能展延到2023年。

分析员认为，吉隆坡国际机场扩张计划展延，则与大马机场管理层的立场一致，也就是说只有回酬率令人满意才会投资。

分析员补充，无疑RAB架构还是一个监管风险，无论如何，还不会对大马机场有太大的负面冲击。

搭客量稳增

营运方面，今年首2个月，大马机场旗下机场的搭客增长率保持在稳健的4.1%按年增长，大部分还是来自回酬率较高的国际搭客。

同时，因资产使用率高，且更好的控制成本，该公司将享受更高的营运杠杆，2019财年料达2倍。

因此，该行分析员维持大马机场净利预测和10.90令吉目标价。且基于净利增长潜能强劲，估值低，值得“买入”评级。

MIDF投资研究分析员则说，仲裁案若败诉，也不会对大马机场日常营运有很大的冲击，因为该公司过去4个季度，营运现金流平均达到5.07亿令吉。

而且若赔偿SA公司后，大马机场的负债水平料在0.42倍，还是可接受的水平。

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联营航空科技园受看好

针对大马机场宣布与新加坡公司联营发展梳邦航空科技园，MIDF投资研究分析员非常乐观看待，因为这对大马机场的长期净利正面。

该行分析员相信，随着中国和印度签证放宽，大马机场搭客增长率会取得动力。

同时，除了吸引新航空公司，大马机场增加更多转机，也可抵消掉今年6月开跑的离境税冲击。

因此分析员有信心，大马机场今年的搭客人数会超越1亿人，保守增长3.5%。

同时，维持“买入”和每股9.44令吉目标价。

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财经新闻

【中东风云急】中东局势升温 航空业恐遭冲击

2024年04月17日
大马机场 AIRPORT

（吉隆坡17日讯）中东紧张局势升级，马银行投行认为，无论大马机场（AIRPORT，5014，主板交通和物流股）、Capital A公司（CAPITALA，5099，主板消费股）和亚航长程（AAX，5238，主板消费股）均面对盈利风险，本地航空业需要为可能出现的最坏局面做好准备。

马银行投行分析员指出，大马机场作为机场营运商，虽然不用担心油价上涨带来的冲击，但可能面对往返中东地区旅客减少带来的打击。

“我们担心，往返中东的乘客量减少，将冲击大马机场在国内和土耳其的业务。”

他表示，大马机场并未在2023年数据中，公布往返中东地区的乘客流量资料，但检视2019年数据的话，则可发现当年吉隆坡国际机场（KLIA）的7%国际乘客，以及伊斯坦布尔萨比哈格克琴机场的28%国际乘客，来自中东区域。

机场盈利恐挫26%

“在最坏情况下，也就是往返中东的乘客全部消失，那大马机场的全年净利预计将减少26%，而该股的目标价，也会从现在的8.91令吉，一口气降至6.61令吉.”

对于Capital A公司，该分析员称，该公司旗下4家航空公司并没有飞往任何中东目的地，因此，中东紧张局势带来的最大担忧，在于飞机燃油价格上涨。

“如今，飞机燃油现价落在每桶104美元，并没有远离我们预测的每桶105美元水平。不过，我们预期，每当飞机燃油价上涨每桶1美元，Capital A公司的预测净亏损将扩大约5000万令吉，或预测净利将减少约5000万令吉。”

他补充，每当飞机燃油价上涨每桶1美元，Capital A公司的目标价也将降低3仙。

航司惧油价涨

无论如何，分析员指出，随着竞争对手我家航空（MYAirline）在去年终止营运，Capital A公司可以将更高油价成本转嫁给乘客。

“至今为止，为Capital A公司贡献超过80%盈利的大马亚航（Malaysia AirAsia），能够在不影响乘客量的情况下，顺利调涨机票价格。”

马银行投行追踪的航空股

亚航长程直飞沙地航线

至于亚航长程，该分析员称，该公司确实有一条航线飞往沙地阿拉伯的吉达（Jeddah），但这条航线只占其5%到7%的每公里飞机座位（ASK）。

因此，燃油价格上涨，依然是亚航长程面对的最主要风险。

“我们估计，每当飞机燃油价上涨每桶1美元，亚航长程的预测净利将减少约1400万令吉，而我们的目标价也将下调24仙。”

分析员同时指出，亚航长程虽然也有将上涨成本转嫁给乘客的能力，但效果不如大马亚航。

“根据我们的了解，亚航长程的涨价策略将不如大马亚航有效，原因是中长程航班的需求低于短程航班。”

他补充，根据历史记录，大马亚航的承载率平均比亚航长程高5个百分点，至85%。

总体而言，该分析员仍在评估航空业的评级，以及各家航空相关股项的盈利预期及目标价。此前，航空领域的评级为“正面”。

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