财经

通胀低迷风险显现
美联储暗示长期暂停加息

(纽约21日讯)美联储主席鲍威尔称,由于全球风险对经济前景构成压力并且通胀仍然保持低迷,利率可能在“一段时间内”维持不变。

“我们没有看到表明我们应该加息或者降息的数据。数据表明我们应该保持耐心,让形势随着时间推移而变得明朗起来,”他在周三的新闻发布会上称;之前,美联储官员将今年的加息预期从两次降至零次。



“可能还要等上一段时间,就业和通胀前景才会鲜明地要求我们调整政策。”

美联储官员还决定从5月份开始放缓缩减债券持有量的速度,并在9月底完全停止缩减。

这些举措综合在一起,就让美联储2019年的重心从政策紧缩完全转向了明显谨慎的立场–这表明尽管国内经济稳步增长,但决策者严肃对待展望所面临的风险。

金融市场确认了这种鸽派解读–期货交易员把美联储今年降息的可能性推高至接近50%。

10年期美国国债殖利率降至一年多以来的最低水平,而美元势将创下1月以来的最大日跌幅。股市回落。



与会官员一致决定,将联邦基金利率目标区间维持在2.25%-2.5%。而美联储暗示的维持利率不变,比此前接受彭博调查的分析员所预期的加息一次还要更进一步。

鲍威尔在会后的新闻发布会上敲响了低通胀的警钟,称疲弱的全球物价压力是“我们这个时代的主要挑战之一。”他表示,物价上涨持续缓慢让央行有了谨慎前行的空间。

“我不认为我们已经算是令人信服地、以对称的方式实现了2%的通胀目标使命,”他说。“这使得我们能够保持耐心,在看到我们的目标实现之前按兵不动。”

这种加倍的耐心让一些美联储观察人士感到意外。

“这非常鸽派,”Amherst Pierpont证券首席经济学家斯蒂芬斯坦利说。

“这表明美联储早早得出结论:自今年年初以来我们所看到的走软现象将更加基本和持久,而非一时的波折。”

在周三的另一份声明中,美联储表示将从5月份开始放缓缩减资产负债表的步伐——将每月美国国债赎回上限从目前的300亿美元(约1221亿令吉)下调至150亿美元(约611亿令吉),并在9月底完全停步。

之后,美联储可能会保持其投资组合的规模“在一段时间里大致不变”,这将让储备余额能够逐步下降。

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国际财经

伯南克:当前惊喜不断 经济预测法跟不上形势

(华盛顿22日讯)美联储习用的经济预测和公共沟通模式看起来局限性越来越严重,尤其是在经济不断带来惊喜的情况下。

问题并不在于预测本身,尽管预测经常出错。更确切地说,在一个仍在经历后疫情冲击的经济体中,聚焦于一项中心预测——例如预测2024年三次降息,未能很好地传达最终结果的可能范围。面对新一波通胀,上个月公布的利率展望现在看来已经过时了。

一种称作“情景分析”的方法开始流行,其中涉及强调基线情景面临的一系列可信风险,以及央行可能如何应对。这种策略在经济高度不确定时期尤其有用。

采用“情景分析”

达特茅斯学院教授安德鲁·莱文表示:“美联储迫切需要将情景分析纳入其公共沟通之中。”他将其描述为“货币政策的压力测试”。他曾是美联储前主席本·伯南克的高级顾问。

伯南克本人目前正在大西洋彼岸提出类似论点。在本月为英国央行发布的一篇报告中,他建议英国央行采取这种做法。这已有先例,例如瑞典央行例如已经使用情景来考虑备选政策路径。

伯南克在评论英国央行的预测方法时写道,公布中心情景和其他情景意味着“公众能够就应对机制得出更清晰的推断,因而更好地理解未来的政策行动。”

美国经济运行火热,继续让美联储官员感到意外。从12月到3月,从美联储官员的预测中值看,他们把2024年增长展望大幅上调0.7个百分点,预测今年降息三次。

但是通胀数据高于预期,使得这一预测迅速过气,至少在金融市场上是这样:投资者已经降低了对今年降息次数的预期,而期权市场显示降息一次或根本不降息的可能性和抛硬币差不多。

美联储的预测汇总了19位决策者对经济增长、失业、通胀和利率可能轨迹的看法。美联储的初衷是让投资者和分析师关注预测中值。但在经济高度难以预测的当下,全部观点显得尤为重要。

减少降息

例如在3月,19位官员中有9人预计2024年降息两次或更少,随着最新通胀数据出炉,这种观点突然变得更加可信。美联储主席杰罗姆·鲍威尔不断重申的是,央行最终的利率决定将取决于数据,尽管他今年倾向于降息叙事。

如果不了解官员们在“经济火爆”情况下可能如何调整利率路径,“这些展望的任何修订都会造成更多波动”,彭博行业研究研究首席美国利率策略师艾拉泽西说道,“理解美联储如何防范这种潜在结果,可能提供有价值的信息。”

美联储的经济学家确实为政策制定者提供了情景预测。但这些分析是模型驱动的,没有反映利率决策委员会商定的预期反应,并且不涉及对外沟通目的,因为五年之后才公开。

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