（吉隆坡15日讯）独立顾问指出，森德（SCIENTX，4731，主板工业股）收购耐慕志（DAIBOCI，8125，主板工业股）的献议，其中有关凭单的出价不公平也不合理。

根据耐慕志发布在马交所的通告，独立顾问大华继显指，在献购方为耐慕志股东提出的3个退场选项，其中凭单的收购价格不公平也不合理，因为折价太高及流通率偏低。

至于另外两个选项——现金及换股，则是公平及合理。

折价97.9%

去年12月10日，森德与耐慕志宣布签署42.41%股权买卖合约，触及强制全面献购门槛，森德同样将以每股1.60令吉（后因为耐慕志派发1仙股息，收购价格也调整至1.59令吉）收购剩余57.59%持股及凭单。 

耐慕志股东有权选择现金或换股，脱售手上持股。若选择换股，每5.535股耐慕志，换得1股森德。

大华继显指出，森德对耐慕志凭单的献购价，大幅低于凭单闭市价格，折价介于91.7%至97.9%，此外，也比凭单的理论价值12仙折价91.7%。

“凭单持有者可以守住凭单（截止日期为2022年6月19日），并以更高的价格在公开市场脱售，因为献购方有意保留耐慕志的上市地位。”

此外，由于流通率低，投资者需要交长的时间实现投资价值，因此，持有者更应该在公开市场以更高的价格脱售。