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中国《外商投资法》拟本周通过
外企合资项目须重新谈判

(北京14日讯)中国计划本周批准新的外商投资法,这场全面改革将影响从福特到阿里巴巴、 腾讯在内企业巨头们。

预计全国人大将于周五通过新法规。新法的核心内容将消除中国科技行业投资者面临的一个重大威胁,同时也提醒千万家海外公司,他们可能需重新谈判在中国的合资项目。



在最新的草案中,当局删除了不认可阿里巴巴、 腾讯等中国科技巨头采用的所谓“可变利益实体”(VIE)结构的条款。

但律师们表示,这份草案还建议废除中外合作方面的多部专项法律,可能迫使外企重新审视早已达成的合作合同。

中国的《外商投资法》将涉及全球投资者在这个世界第二大经济体内经营的方方面面。在北京和华盛顿之间关系紧张的情况下,这部法律尤其受到关注。

与其他规定修订相比包括叫停强制技术转让、为外企创造公平竞争环境,VIE和合资企业规定的修订很不引人关注。

就VIE而言,相关措辞的删除缓解了人们对这种公司架构的担忧。这种架构绕过外资所有权限制,从未得到北京的正式认可,但已被阿里巴巴等科技巨头用于海外上市。



VIE架构由新浪及其投资银行在2000年的IPO中首创,依赖于不稳定的法律依据,因此外国投资者担心他们的投资会在一夜之间泡汤。

金杜律师事务所合伙人马克绍布说,这部法案的原始版本被一些人惊呼为“VIE杀手”。

他说:“然而,后续修订不再提及VIE,我们认为应该会一切照旧。中国对VIE的监管立场可能仍在发展,但我们认为不会出现大逆转。”

5年内须签新合约

Cooley LLP亚洲资本市场主管谢威尔(译音)说,删除关于VIE的条款也说明,中国不强制要求互联网公司必须由中国公民控制。

他说,过去四年,中国科技公司上市一直是基于之前草案中的建议进行操作的。

然而,汉坤律师事务所的吕卓和贺环豪认为,中国政府重新研究VIE架构可能只是时间问题。

他们在报告中写道,“目前的立法暂时搁置这个仍存在争议但相对不那么紧迫的问题,”留给未来解决。

这项立法中的另一个关键部分可能会对该国30多万家合资企业产生深远影响。

引发执行问题

如果北京废除专门的立法,那么合资伙伴可能被迫在5年内签订新合约,以遵守这部更通用的公司法。

原则上,它创造了一个更公平的竞争环境。然而,它也引发了执行问题。

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中国教育机构违约 投资者称开了恶例

(香港19日讯)一家获利中国教育机构希教国际的可转换债券3月份发生违约事件后,对冲基金和其他国际投资者发出了警示。

包括一些亚洲最著名对冲基金在内的一群债券持有人在公开声明中指称,尽管该机构的业务健康且不断增长,但仍选择不偿还离岸债务。包含香港的Oasis Management、太盟和Enhanced Investment Products等投资人表示,借款人的行为可能为更广泛的市场开了一个恶例。

该借款人希教国际是一家拥有16年历史的公司,原名为希望教育集团。

这群投资者持有该可转换债券的49%,已迅速采取行动,在香港针对该公司提出清盘呈请。

希教没有回复彭博的置评请求。该公司3月28日表示,由于“外部环境、行业政策及本公司当前财务状况的影响,本公司在赎回相关债券方面面临困难”。希教在4月14日的公告中表示,持有的现金及现金等价物仅可用于营运该等学校,且已就偿付相关债券制定“初步计划”。

这些基金的困境表明,在中国房地产行业低迷引发一波国际债务违约之后,投资中国企业债券涉及的风险之大。

Alternative Investment Management Association亚太区联席主管李科生(译音)表示,这可能会引发对整个行业信用风险的重新评估。该机构是代表对冲基金和私人信贷基金的全球机构。他表示,该事件表明,公司的流动性和偿债能力并不是投资者在评估违约风险时应考虑的唯一因素。

他表示,同样重要的是投资者的信心和公司履行财务义务的意愿;他未涉及希教一案。

根据彭博汇编的数据显示,自2021年以来,中国企业已违约的离岸债券超过1000亿美元(约4784亿令吉)。国际债券持有人想方设法向一些资产和业务主要在中国境内的公司追回资金,但在中国内地执行离岸法院的裁决困难重重。

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