财经

资产整合后急需注资
雪水费势在必“涨”

2019年03月13日
雪州水务资产整合后，市场传出将会全面调高水费。

（吉隆坡13日讯）随着雪州水务资产整合告一段落，分析员认为调高水费势在必行，因为水务领域需要注入资本确保长期水供稳定。

雪州水供管理公司（Air Selangor）去年完成收购雪州水务公司（SPLASH），结束纷扰多时的雪州水务资产整合，近来市场则传出将会全面调高水费，无形中为水务领域重新注入活力。



马银行投行分析员今日撰写报告指出，水务市场迫切需要投入资本推动发展。

“我们预期，调高水费是为了有更多资金供替换水管及推动减少无收益水（NRW），此外，还有供建设新的废水处理厂及水务基建等，这也将惠及特定承包商及原料供应商。”

水务、土地及天然资源部长赛韦尔再也古马医生年初曾披露，国内今年将分阶段调涨水费，以让国人可享有更优质的水供及加强国内水供服务。

由于各州的水费价格皆不同，因此，调涨的幅度仍未确定，商讨还在进行中，不过，中央政府考虑调高20%的幅度。

分析员认为，水费调涨是市场期待已久的好消息，尤其是部分州属，更是多年未曾检讨水费。



“我国无收益水的比例相当高，2017年时达35.3%，加上特定州属水务业者面临大规模的营运赤字，在在说明调涨水费的迫切性，而调高水费有助全面收回成本。”

工程招标趋增

分析员指出，上调水费可让水务资产管理公司（PAAB）享有更高的租赁收费，而强劲现金流及资产负债表，也有助于强化融资能力，进而可部署资本开销。

“随着老旧的石棉水泥水管将被替换，加上雪州已将水务基建工程延后近10年，我们预期，水务基建工程将逐步复苏。”

分析员浏览水务、土地与天然资源部官网后，发现自去年9月起，与减少无收益水相关的计划，已在各州陆续展开招标，且这类型招标工程有增加的趋势。

我国收费区域最低

分析员相信，政府探讨上调水费的原因有三，即我国水费仍是区域最低、各州水务业者营运亏损、无收益水比例仍相当高。

“我国水费平均收费为每立方米77仙，邻国新加坡则每立方米收费5.40令吉，而印尼每立方米收费也达1.89令吉。”

分析员指出，部分州属业者营运开销超出营运收入，调高水费能帮助这些业者在长期里收复成本，这也是水务领域重组的目标之一。

“举例，彭亨州已超过30年没有检讨水费，这或许是背负营运赤字的原因，相反，柔佛州在2015年调高水费，营运盈余已是全国最高。”

无收益水比例高

马银行投行引述世界银行资料披露，35.3%的无收益水比例，约为先进国的3倍。

“根据我们了解，高比例的无收益水，主要是因为水管漏水造成的物理损失，其他则是偷水贼或水表问题所引起的商业损失。若是能定期更换水管，则能减少这类物理损失。”

启动Langat 2防水荒

随着雪州、布城及吉隆坡人口增加，分析员揣测，为确保足够水供，政府或将展开冷岳河第二期水源处理计划第二期工程（Langat 2）。

更换水管仍不足

“雪州虽是我国基建发展最为先进的州属，但在2017年遭遇水供危机时，当中超过50%的水供中断，及三分之一的水管爆裂，都发生在雪州，预示雪州迫切需要注入资金更换水管。”

不过，报告指出，单单正视水管漏水问题，并不能确保长期的供水稳定，所以，雪州急需推动Langat 2水源处理计划发展，避免断水危机再发生。

“雪州水务资产整合告一段落，我们相信，这将加速雪州政府推动冷岳河第二期水源处理计划的下一阶段发展。”

回顾Langat 2水源处理计划，将分为两个阶段进行，每个阶段可为特定地区供应1130万升的水。

“Langat 2水源处理计划首阶段，去年中的工程进度已达72%，相信2022年竣工后，将提高雪州废水处理能力25%，同时增加储水量至16%。”

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政府若调涨水费

3领域受益

●水管供应商

1）勇达集团（ENGTEX，5056，主板工业股）

国内其中一个大型直径软性钢管（Mild Steel）生产商，同时也是墨铸铁管（Ductile Iron Pipe）主要生产商之一，仍是冷岳河第二期废水处理计划主要受益者。

2）辉德多元（FITTERS，9318，主板工业股）

通过持股72.3%的子公司Molecor东南亚私人有限公司，去年10月与水务资产管理公司签署中央采购合约，将负责供应HYPRO双轴取向聚氯乙烯（PVC-O）水管；合约将在2020年届满。

3）许甲明（KKB，9466，主板工业股）

国内其中一个大型直径软性钢管（Mild Steel）生产商，可在砂拉越总值28亿令吉的水供规划-重点区计划下受惠。

4）柏朗桑集团（KPS，5843，主板公用事业股）

刚以“内喉紧贴法”（Compact Pipe）完成吉隆坡及槟城水管修复工程，为水管复新及更换提供另一个方法及管道。

●水源处理厂

●建设水源处理厂记录良好，潜在可从新项目受惠公司：

1）联熹控股（RANHILL，5272，主板公用事业股）

2）达力（TALIWRK，8524 ，主板公用事业股）

3）实康（SALCON，8567，主板公用事业股）

●去过曾建设水坝与废水处理厂的公司：

1）金务大（GAMUDA，5398，主板建筑股）

2）IJM（IJM，3336，主板建筑股）

3）WCT控股（WCT，9679，主板建筑股）

●其他受益者

1）HSS工程（HSSEB，0185，主板工业股）

2）乔治肯特（GKENT，3204，主板建筑股）

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财经新闻

大型基建项目蓬勃 建筑公司好事连连

2024年04月15日

（吉隆坡15日讯）随着2024年次季来临，在财政预算案中高达900亿令吉的发展支出，料将推动建筑合约流量，而全国基建项目启动，让分析对建筑行业前景开出了“增持”评级。

国内目前备受瞩目的基建项目包括，槟城轻快铁、泛婆罗洲大道首期工程、捷运3计划、大型防洪建设、砂沙联通公路、古晋智轨列车（绿线）工程、水利工程，而上述项目的承建合约，预计2024上半年便会颁授。

兴业投行研究、肯纳格投行研究、丰隆投行研究、乐天交易，合共4家机构，普遍上都对建筑领域感到乐观。

目前，第三捷运计划如火如荼；轻快铁莎阿南南线（前称LRT3）也计划复建巴生谷5座站点。而柔佛州政府也拟向联邦中央提议，为新山轻快铁兴建3条线路。

尽管轨道交通是城中热话，不过也有承包商着眼“企业绿色电力计划”（CGPP）能创造利好。

而堪称东南亚最迅猛的数据中心市场，丰隆投行研究还看好柔佛州的数据中心领域。

合约价值料达千亿

马来西亚建筑商总会（MBAM）会长魏献勤称，财政预算案为建筑业拨款700亿令吉，按照往年趋势，预料该份额会上看1000亿令吉，其中所涉及项目包括仓储设施、数据中心、晶圆厂。

魏献勤告诉马新社：“我们须对前景保持中立，尽管政府力图改善宏观层面，以求收减成本，不过成本还在高筑、且仍存在许多不确定因素。

“我们认为，建筑材料价格波动，允准增设合约的价格变动（VOP）的条款，将使各缔约方的风险与回报更加对等，进而避免和减少项目搁置的数量。”

建筑业

业界人士感到乐观

此外，建筑行业人士同样乐观看好前景。

其中，Kerjaya（KERJAYA，7161，主板建筑股）主席拿督郑荣和认为，劳工短缺问题不复存在、项目进度也将提速，因此，该公司乐观看待建筑行业的后疫情前景。

该公司亦拟借助三星–Kerjaya Prospek联营公司，与三星物产携手谋求新机遇，比如在马设厂、参与槟州安达曼岛填海项目，涉及金额预估达20亿令吉。

另外，前称Stella控股的Varia公司（VARIA，5006 ，主板建筑股），市场的赢家首推价值47亿令吉的轻快铁莎阿南南线5座巴生谷新站、118亿令吉的大型防洪建设、上看100亿令吉的槟城轻快铁。
Varia董事经理拿督刘明新认为，基础建设项目有望带动商用与民住建筑的需求。

早前，Varia公司与巴生河连接大道私人有限公司（Sungai Klang Link，SKL）签署了解备忘录，探讨在拟议中的巴生河连接高架大道项目（Sungai Klang Link Elevated Highway）中合作，目前正处于规划和开发的早期阶段。

“我们愿意探索为增长轨迹做出贡献的机会，我们目前的竞标总值为15亿令吉。”

开年首3个月，建筑指数走势稳健，截至1月2日，大马交易所的建筑指数，报193.83点，在1月与3月间都处于200点以上，并于3月29日报223.17点。

乐天交易研究部副总裁唐栢麟称：“过往12个月，建筑指数已飙升37%，且2024年迄今，涨幅已达13.5%，我们预料建筑将成今年表现最佳行业之一。”

新增合约陆续有来

肯纳格投行研究也认为，建筑行业的盈利表现，料将优于2023年末季的预测。

其中，金务大（GAMUDA，5398，主板建筑股）于今年首季的核心利润增长35%，归因悉尼地铁西线的建筑订单见长、还有DT基建私人有限公司首报盈利。

在过去24个月内，金务大取得了250亿令吉的新合约独领风骚。

此外，在2024财年迄今，IJM（IJM，3336，主板建筑股）的新合约已达36亿令吉，超越了30亿令吉的目标。

双威建筑（SUNCON，5263，主板建筑股）也把2024财年的新合约目标，上修至30亿令吉，WCT控股（WCT，9679，主板建筑股）也设在相同水平。

同是今年迄今的新合约，Kerjaya Prospek取得3亿7790令吉；金轮企业（KIMLUN，5171，主板建筑股）则有1亿3360令吉。

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