财经

皇帽
涨价恐冲击销售

2019年02月16日

目标价：22.37令吉
最新进展：



皇帽（CARLSBG，2836，主板消费股）截至去年杪的末季净利年涨34.9%，并派发每股48.3仙股息，使全年股息累积至1令吉，刷新历史新高。

末季业绩理想归功于国内表现卓越、新加坡盈利提高，以及在斯里兰卡持有25%股权的联号公司Lion Brewery贡献强劲。

公司今年可能面对原材料和包装成本高涨的影响，不过，公司将提高生产效率抵消额外成本。 

行家建议：

剔除一次性收益470万令吉，皇帽核心盈利为2.725亿令吉，等于我们和市场预测的99%与103%。



考虑到联号公司贡献增加、及更高的平均售价以应对销售税，我们稍微调涨今明财年盈利预测，分别上升0.2%和1.4%。

尽管末季大马业务销售持平，但我们谨慎相信平均售价调涨，最终会影响消费情绪和销售；此外，“双重征税”也可能影餐馆卖酒的表现。

同时，我们预估后财年的盈利增长为4.7%至3.099亿令吉。

基于现金贴现估值法，调高目标价至22.37令吉，维持“守住”评级。

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行家论股

【行家论股】皇帽 股价修正估值诱人

2024年05月06日

分析：丰隆投行研究

目标价：30.12令吉

最新进展：

皇帽（CARLSBG，2836，主板消费股）2023财年的表现符合我们与市场预期，尽管营收下滑6.3%，不过鉴于没有繁荣税、营销成本走低加上斯里兰卡狮子啤酒表现走强，核心净利依旧看到3.3%的增长。

皇帽 CARLSBG

（公司官网）

行家建议：

皇帽2024财年首季表现主要看几个因素，1）更长的农历新年销售时限，2）4月涨价前的一波采买、3）3月新加坡演唱会经济。

泰勒斯6场新加坡演唱会售罄，带动1亿4800万旅客入境，大量外国旅客入境能促进啤酒销量，尤其大洋洲和美国旅客的人均啤酒消耗比马新来得更高。

虽然朝日啤酒（Asahi）更换代理，不过我们预计这部分的销售将被札幌啤酒（Sapporo）代替，该品牌是日本四大啤酒品牌之一，我们预计一开始将会营销这个品牌，广告开销将会走高。

该公司与喜力大马（HEIM，3255，主板消费股）在4月1日双双提高啤酒售价。虽然价格走高或许会打击中期销售复苏，不过鉴于劳工前景和大马人民收入有所改善，我们预计销量不会马上被冲击。

目前皇帽股价已从25令吉高位修正了23.6%，目前交易在3年平均本益比的1个标准差以下，估值诱人。

我们虽然稍微下修皇帽未来2年的净利预测，但维持“买入”评级，目标价是30.12令吉。

皇帽股价走势

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