【漫漫投资路】当遇上基本面投资法(下)
能赚钱就是好战略/冷眼

基本面投资法的投资者,在选股时,会根据所有可以找到的资料,计算出公司的盈利、周息率及本益比等,作为评估的根据,如果盈利好,周息率高,本益比低,我们认为符合基本面的条件,值得购买,于是买进,作为投资。

问题是投资者所采用的资料,都是过去的资料,所计算出来的是过去的表现。企业受各种各样内在和外在因素的冲击,往往起落很大,过去表现良好的,将来未必能持续。

过去的表现诚然是重要的,也有参考价值,但更重要的还是将来的表现,投资能否成功,将来永远比过去重要,研究过去,只是作为预测未来的参考。

过去有如汽车的望后镜,只能作为前进的参考而已,如果靠看着望后镜驾车,肯定会出事。要顺利前进,一定要通过前方的挡风镜向前张望。投资股票亦如此,向前看永远比向后望更重要。

买企业前途

其实,买股票就是买企业的前途,不是过去。许多人投资失败,因为他们太过注重过去,被过去和眼前的表现蒙蔽了向前望的眼光,忽略了未来,结果是投资越久,身家越缩水。

举个例子,3年前,当国家银行宣布限制购屋贷款时,产业股的本益比奇低,周息率奇高,许多投资者都舍不得脱售,如今这些投资者的身家都缩减了最少一半。

以反向策略选购股票,所选的都是跌得最惨,但是有复原潜能的股票。现在没有盈利,没有股息,也没有本益比,但持守数年后,当业绩恢复到过去辉煌时期的水平时,不但有盈利,而且周息率高,本益比低,那时就完全符合基本面的要求。那时,可能取得数倍的盈利,如果无复原潜能,千万不要买。

坚守基本面

根据过去的业绩计算出来的,是现在符合基本面的条件。在反向策略下,以预期的业绩计算出来的,是将来符合基本面条件,两者只是时间的差异,并无矛盾。

更重要的是,基本面是原则,反向是战略,战略是实现基本面原则的工具,两者互为表里,并无冲突。

让我举例说明:

孙子说用兵要具备“道、天、地、将、法”5个条件。这是原则性的总纲。(见拙作《孙子股市兵法》)。他又说,打仗“因粮于敌”,要“避实击虚”,要“以正合,以奇胜”,要“兵以诈立”,这些都是实现“道天地将法”原则性总纲的战略,是达致目标的手段。

中国国家主席习近平说:“我有一个中国梦”,这个“中国梦”就是“国家富强,民族振兴,人民幸福”,这是总纲, 实现总纲的战略是邓小平的“改革开放”,是社会主义的核心价值,甚至是中美贸易战的战术,这些是实现中国梦的战略。

同样的,基本面是原则性的总纲,反向是实现总纲的战略,层次不同,并无矛盾。

当然,“反向”只是战略之一,你也可以采取别的战略,例如以守为攻,或是以攻为守等,只要能达到赚钱的目的,就是好的战略。

股市是胜者为王败为寇的地方,真的很残酷,故只要能达到赚钱目标的战略就是对的战略,无所谓好坏。

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