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重申对加息保持耐心
美联储再放鸽调

(华盛顿11日讯)从美联储主席鲍威尔到其他决策者都在强调一个信息,那就是在去年提高利率4次之后,央行在推进加息时将特别谨慎。

“我们处在一个可以耐心和灵活的位置,可以等待并观察会发生什么变化,我认为在此期间我们会等待和观察。”



鲍威尔周四在华盛顿特区经济俱乐部演讲的问答环节中说道。

他的副手理查德克拉里达呼应了此番评论,并表示如果事实证明美国经济的逆风因素持续存在,它们的影响应该会被政策所抵消。

他们于周四在不同场合发表的这些评论强化一个信息,即美联储在评估全球经济增长放缓和金融环境趋紧对经济影响的同时将维持利率稳定。

理查德克拉里达

理查德克拉里达在纽约大学的一项论坛上讲话称,全球经济增长放缓和金融状况收紧是经济面临的“逆风”。

“如果这些逆风持续存在,恰当的前瞻性货币政策应该会做出响应,以使经济尽可能接近我们实现就业最大化和价格稳定的双重使命目标,”他说。



在鲍威尔表示,央行将坚持推进资产负债表缩小至更正常水平后,美股最初走低。

缩表会取消十年前金融危机和经济衰退后为了重振经济的刺激措施。

股汇市报捷

股市之后反弹,标普500指数收盘上涨约0.5%。美国国债殖利率和美元一道走高。

资产负债表“将比现在小得多”,不过要比危机前更大,鲍威尔说。

他说他不知道确切的水平。美联储批评人士表示,美联储逐步缩减资产负债表正在助长金融市场的动荡。

理查德克拉里达后来表示,虽然美联储仍在检视从长远来看资产负债表到底应该多大,但任何有关其规模的决定都将与美联储就业最大化和价格稳定的目标保持一致。

“如果我们发现正在进行的资产负债表正常化计划或正常化的任何其他方面不再有助于实现我们的双重任务目标,我们将毫不犹豫地做出改变,”他说道,呼应了鲍威尔1月4日的类似 评论。

在12月19日鹰派基调及对2019年进一步加息的预测搅动金融市场后,美联储官员正在改善他们所传递的信息。

美联储的沟通及彭博新闻报道的总统特朗普曾讨论解雇鲍威尔的消息促使美股遭遇自大萧条以来最糟糕的12月。

自那次会议以来,美联储官员暗示与他们的声明和2019年加息两次的预测相比,他们继续加息的倾向有所减弱。

鲍威尔上周曾表示,他正“密切倾听市场传递地关于下行风险的信息”。

3月杪前暂停升息

12月会议纪要显示,许多官员认为央行“能够对进一步的政策收紧保持耐心”,这表明美联储可能会在3月底前或更长时间内暂停加息,以便等待可能会影响美国经济增长的全球经济风险的更明确信息。

会议纪要和最近官员讲话中,显而易见的这种更为灵活的态度为股市提供了支撑。

彭博金融状况指数也已经撤回了12月份的大部分收紧。

鲍威尔周四表示,他没有看到任何迹象表明经济衰退的风险已经升高。

政府部分关门不太可能在短期内给经济留下印记,不过如果没有美国商务部发布的经济数据——包括零售销售和国内生产总值——美联储对于经济形势的把握会有所下降。

同时,鲍威尔承认金融市场正在对风险表示担忧。他说,主要担心是全球增长。

美联储政策制定者在12月预计经济今年会以高于趋势的水平增长,并认为失业率将进一步下降。

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国际财经

伯南克:当前惊喜不断 经济预测法跟不上形势

(华盛顿22日讯)美联储习用的经济预测和公共沟通模式看起来局限性越来越严重,尤其是在经济不断带来惊喜的情况下。

问题并不在于预测本身,尽管预测经常出错。更确切地说,在一个仍在经历后疫情冲击的经济体中,聚焦于一项中心预测——例如预测2024年三次降息,未能很好地传达最终结果的可能范围。面对新一波通胀,上个月公布的利率展望现在看来已经过时了。

一种称作“情景分析”的方法开始流行,其中涉及强调基线情景面临的一系列可信风险,以及央行可能如何应对。这种策略在经济高度不确定时期尤其有用。

采用“情景分析”

达特茅斯学院教授安德鲁·莱文表示:“美联储迫切需要将情景分析纳入其公共沟通之中。”他将其描述为“货币政策的压力测试”。他曾是美联储前主席本·伯南克的高级顾问。

伯南克本人目前正在大西洋彼岸提出类似论点。在本月为英国央行发布的一篇报告中,他建议英国央行采取这种做法。这已有先例,例如瑞典央行例如已经使用情景来考虑备选政策路径。

伯南克在评论英国央行的预测方法时写道,公布中心情景和其他情景意味着“公众能够就应对机制得出更清晰的推断,因而更好地理解未来的政策行动。”

美国经济运行火热,继续让美联储官员感到意外。从12月到3月,从美联储官员的预测中值看,他们把2024年增长展望大幅上调0.7个百分点,预测今年降息三次。

但是通胀数据高于预期,使得这一预测迅速过气,至少在金融市场上是这样:投资者已经降低了对今年降息次数的预期,而期权市场显示降息一次或根本不降息的可能性和抛硬币差不多。

美联储的预测汇总了19位决策者对经济增长、失业、通胀和利率可能轨迹的看法。美联储的初衷是让投资者和分析师关注预测中值。但在经济高度难以预测的当下,全部观点显得尤为重要。

减少降息

例如在3月,19位官员中有9人预计2024年降息两次或更少,随着最新通胀数据出炉,这种观点突然变得更加可信。美联储主席杰罗姆·鲍威尔不断重申的是,央行最终的利率决定将取决于数据,尽管他今年倾向于降息叙事。

如果不了解官员们在“经济火爆”情况下可能如何调整利率路径,“这些展望的任何修订都会造成更多波动”,彭博行业研究研究首席美国利率策略师艾拉泽西说道,“理解美联储如何防范这种潜在结果,可能提供有价值的信息。”

美联储的经济学家确实为政策制定者提供了情景预测。但这些分析是模型驱动的,没有反映利率决策委员会商定的预期反应,并且不涉及对外沟通目的,因为五年之后才公开。

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