财经

油价最终按美国意愿走/马来西亚安邦智库

2018年12月24日

近年来，石油输出国组织（OPEC）一直是决定国际油价走势的主导力量，但目前来看，这种力量正在弱化，特别是卡塔尔宣布退出，也从侧面印证了OPEC并不牢固。

虽然，OPEC在12月达成协议，从明年1月起合计减产120万桶/日，但市场仍怀疑减产的实际执行效果。



据路透社援引一位熟悉详情的行业信源称，12月刚过去两周，已知俄罗斯的当月石油产出将升至1142万桶/日，再创纪录新高。

而根据俄罗斯财政部的数据指引，即使该国出口的混合燃料价格跌至每桶40美元，俄罗斯的预算仍能够维持平衡。这也说明现在的油价，可能并不足以让俄罗斯做到实际减产。

与此同时，美国对国际油价走势的影响力正在增强。在国际石油体系形成、发展并逐步完善的过程中，美国无疑发挥了最重要的作用。

依靠政治、经济、军事等全方位的优势，美国在战后很长时期内有效地主导和控制着国际石油体系。

强化美元地位



例如，美国作为主导国，主要通过国际能源机构（IEA）影响石油消费国，通过控制沙地阿拉伯等主要产油国，保持国际石油体系的基本稳定，并通过强大的军事力量对产生威胁或破坏规则的国家进行威慑或打击。

此外，以石油为基础、以美元金融垄断地位为支持的“石油-美元体制”为美国获得在中东乃至全球的战略利益提供了极为有效的金融支持。

为实现中东石油安全战略，美国与中东产油国构建了一系列相互依赖的经济机制，特别是石油-美元机制。

一方面，美元作为石油交易的主要计价货币，确保了美元作为交易媒介的垄断地位；另一方面，通过石油美元的回流，进一步强化了美元作为国际货币的地位。

美国向中东产油国开放金融市场，以此吸纳它们的巨额石油美元资本。为加强石油美元的回流，近年来，国际石油市场一个突出的特征是石油金融属性越来越显著，金融投机造成国际油价的剧烈波动，使国际石油价格不时偏离供需基本面，甚至反过来影响石油供需。

美国通过石油-美元体制和相对发达的金融期货体制，巩固了在国际石油体系中的主导权。不过，以上这些控制方式多是以间接控制为主。而美国现在手里拥有更直接的武器，那就是石油生产权。

成最大产油国 
改变市场格局

2017年特朗普就任美国总统当日，白宫网站就列出特朗普政府将要优先处理的六大“头号问题”，第一条就是“美国第一能源计划”。

该计划明确提出美国的政策是“为辛勤工作的美国人降低能源价格，尽量开发本土能源，减少国外石油进口，并继续页岩革命”。

美国能源信息局发布的数据显示，美国2018年原油日均产量预期可达创纪录的1088万桶，意味着美国是全球最大产油国，有望刷新美国历年最高纪录。

美国媒体称，美国成为石油净出口国，打破过去将近75年对进口石油的持续依赖。过去10年，美国石油产出翻了一番多，显示美国页岩油兴起改变全球能源版图。

美国成为世界最大的产油国，形成国际能源市场的新格局。

与美国之前通过间接手段参与控制国际油价不同的是，美国现在可通过控制石油生产直接控制国际油价。

如果说，以前的国际油价还是联合控制，那么以后可能会变成到一家独大。凭借着强大的政治、经济与军事实力，以及世界第一大产油国实力，美国可以直接控制油价的涨跌。

面对世界主要石油消费大国以及主要竞争对手，美国今后也可以通过抬高国际油价对这些国家进行限制。这也意味着，美国手里多了一件调控全球石油市场的“武器”。

通过调节国内石油产量，美国可以更直接地控制国际油价，使其按照自己的意愿来走。

安邦是一家马中经济与政策智库，在北京和吉隆坡设有研究中心。欢迎读者提出对本文意见：[email protected]

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财经新闻

油价稳定支撑 油气股乐观前景

2024年04月24日

（吉隆坡24日讯）当前国际油价预料可稳定在每桶80美元左右，肯纳格投行认为，这可支撑本地的上游投资活动，油气业前景依然乐观。

肯纳格投行分析员将今年的布伦特原油价格预期，维持在每桶84美元，同时将2025年油价预期，设在较低的每桶79美元，原因是石油输出国组织及盟友（OPEC+）预测将在明年结束减产行动。

“这个预测油价水平，相信可支撑本地的上游投资活动，尤其是考虑到进入2020以来，石油生产商本来就投资过少的情况。”

对此，该分析员特别看好油气上游领域中的岸外支援船（OSV）行业，以及浮式储卸生产油船（FPSO）行业。

“由于市场对OSV的需求激增，导致OSV供不应求，船主可受惠于较高的船租费用。同时，FPSO行业正处于上升周期，因此相关业者值得看好。”

他也对处于油气业中游的油气存储领域感到乐观，原因是相关行业开始出现复苏的迹象。

总体而言，该分析员建议投资者专注在上游服务业，特别是需求上涨的OSV领域，而位于中游的油气存储业也获得看好，有望触底反弹。

分析员保持油气股的“增持”评级，而首选油气股分别为戴乐集团（DIALOG，7277，主板能源股）、云升控股（YINSON，7293，主板能源股）、凯辉国际（KEYFIELD，5321，主板能源股）与Icon岸外（ICON，5255，主板能源股）。

报告同时也建议Icon岸外的股东，拒绝云升控股大股东兼主席林汉荣出价每股63.5仙的全面献购。

油气股比较

上游：国油扩大开销

该分析员预期，国油公司（Petronas）将延续其持续扩大的上游开销趋势，在今年拨出600亿令吉的相关资本开销。

“以国油的成本结构来看，该公司可以承受油价低至每桶75美元的水平。”

在国油扩大开销的情况下，分析员预测，上游服务业的增长动力将可延续到今年。

“国油很可能会加大对旗下油田资产的维修及保养开销，而Wasco公司（WASCO，5142 ，主板能源股）就是其中一个受惠者。”

OSV作为该分析员最看好的上游服务业之一，被认为目前仍被市场低估。

“OSV业者目前收取的日均船租费低于市场平均，仍有很大的上涨潜能。随着国油将在今年加大对OSV的需求，以支援岸外的开采及钻井活动，本地OSV市场将迎来显著的上升周期。”

Icon岸外是该分析员在OSV行业中的首选。

此外，分析员也相当看好FPSO行业的前景，并引用Energy Maritime Associates的预测，指全球FPSO资本开销可能在2024至2028年间，达到1230亿美元（约5874.8亿令吉）水平，高于2020至2023年的1000亿美元（约4776.2亿令吉）。

“由于FPSO行业的进入门槛很高，世界前5大业者，包括云升控股在内，将继续掌控相关市场。”

戴乐集团 DIALOG

中游：油槽码头复苏

在中游行业方面，该分析员称，如今油槽码头市场已出现复苏的迹象，全球油气存储行业在2023年出现使用率回升、存储设施租金反弹的情况。

“其中，戴乐集团就指出，其存储租金升至每天每立方公尺6.50新元（约22.80令吉），高于2022年低谷时的5.50新元（约19.30令吉）。”

在其独立油槽码头业务的支撑下，分析员相信，戴乐集团的盈利有望逐渐增长。

“更何况，得益于大量可用土地和政局稳定化，柔佛边加兰区域预测可在今年吸引到更多的下游项目入驻。这将长期推动戴乐集团在当地的油气存储设施的需求。”

下游：石化业没改善

该分析员称，位于下游的石化行业，去年面对产品价格下探谷底的状况。

“石化行业在今年的前景，恐怕无多大改善，原因是全球经济表现低迷，尤其是中国。”

他补充，中国也正出现结构性改变，欲在2030年达到石化产品的自给自足，这将限制油气下游产品的价格上涨空间。

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