财经

Al Salam产托 新资产支撑收入

2018年12月10日

目标价：85仙



最新进展：

Al Salam产托（ALSREIT，5269，主板产托股）业绩平庸，归咎于旗下的产业——新山城市中心广场（KOMTAR JBCC）的租金收入持续持平。

此外，公司也透露，收购22家QSR品牌产业的行动，料迟至明年首季方才能完成。

另外，该公司放眼3年内收购两项资产——零售和办公室。料QSR品牌和这两资产，一共总值为5亿令吉。

在2021至2023年，公司有意收购母公司的两项工业资产——Pengerang Industrial Park与Muar Furniture。



行家建议：

新山城市中心广场，因周围激烈竞争，近期租金收入增长将面临挑战。

因此，我们预计租金上调率料持平。

另一方面，公司所放眼未来收购的资产，都属于长期租户，因此预计收入稳定和风险较低。

Al Salam产托的持续性收入，主要来自于QSR品牌产业以及KFCH College的支撑。

此外，刚购买的登嘉楼贡巴达Mydin超市，也能提供稳定的租金收入。

综合上述因素，我们维持85仙目标价与“守住”评级。

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分析：马银行投行研究

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Al Salam产托 推迟收购拖累财测

2018年10月09日

目标价：90仙



最新进展：

Al Salam产托（ALSREIT，5269，主板产托股）以1亿5500万令吉现金，购买登嘉楼贡巴达Mydin超市；收购行动已于上个月21日完成。

Mydin Mohamed控股有限公司会立刻回租该商场，为期30年。同时，Al Salam产托每2年可调高租金5%。

此外，该产托也透露，收购22家QSR品牌产业的行动，料迟至明年首季才完成。

行家建议：



基于收购活动已完成，我们将新产业的收入贡献，纳入财测考量范围内。

按照6%的净资产收益，上述产业可在2018至2020财年期间，贡献额外4%至13%的净产业收入。

但是，考虑到22家QSR品牌产业的收购行动推迟，我们将下调现财年的财测4%。

同时，将2019和2020财年的财测，微幅上调1%和2%。

我们估计，截至现财年杪，负债率企于0.44倍，距离法定的0.5倍顶限，还有1亿3400万令吉的融资空间。

另外，AlSalam产托透露，放眼收购更多的资产，眼下正拟议收购两个产业，分别是柔佛的[email protected]，以及雪兰莪的VSQ大夏。

综合上述因素，维持90仙目标价，重申“守住”评级。

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