财经

就业火热经济趋缓
美联储升息陷两难

(华盛顿6日讯)美国就业市场看起来火热。但经济的某些部分却不然。



这是联邦公开市场委员会面临的困境,因为它可能准备在两周内升息,这将是美联储3年内第九次升息 ,且将预示明年会有更多升息。

随着最近股市下跌,油价挫低,房价走软以及长期债券殖利率下降,美国这个全球最大经济体正在放缓,先前因政府支出增加和减税政策,已带动几季度的经济增长高于平均水平。

面对经济放缓和仍在升息的央行,总统特朗普对美联储的批评可能提出了一个公平的问题:哪里有经济过热的迹象?

刺激措施减弱

美联储前经济学家罗伯特帕力说:“由于财政刺激措施逐渐减弱下,美国经济原本就可能会放缓,如今在没有任何过热迹象的情况下,很难理解为什么联邦公开市场委员会希望将利率提高到中性水平以上,可能因此加大经济放缓的速度。”



他所提及的中性利率是指,美联储所称既不会拉高也不会压低经济增长的利率水平。

目前联邦基金利率在2至2.25%之间,但美联储官员对于中性利率的看法分歧,从再升息一次即可达到,到得再升息五次。

利率低于中性水平相当于踩着货币政策的油门。高于这个水平代表在使用煞车。

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国际财经

伯南克:当前惊喜不断 经济预测法跟不上形势

(华盛顿22日讯)美联储习用的经济预测和公共沟通模式看起来局限性越来越严重,尤其是在经济不断带来惊喜的情况下。

问题并不在于预测本身,尽管预测经常出错。更确切地说,在一个仍在经历后疫情冲击的经济体中,聚焦于一项中心预测——例如预测2024年三次降息,未能很好地传达最终结果的可能范围。面对新一波通胀,上个月公布的利率展望现在看来已经过时了。

一种称作“情景分析”的方法开始流行,其中涉及强调基线情景面临的一系列可信风险,以及央行可能如何应对。这种策略在经济高度不确定时期尤其有用。

采用“情景分析”

达特茅斯学院教授安德鲁·莱文表示:“美联储迫切需要将情景分析纳入其公共沟通之中。”他将其描述为“货币政策的压力测试”。他曾是美联储前主席本·伯南克的高级顾问。

伯南克本人目前正在大西洋彼岸提出类似论点。在本月为英国央行发布的一篇报告中,他建议英国央行采取这种做法。这已有先例,例如瑞典央行例如已经使用情景来考虑备选政策路径。

伯南克在评论英国央行的预测方法时写道,公布中心情景和其他情景意味着“公众能够就应对机制得出更清晰的推断,因而更好地理解未来的政策行动。”

美国经济运行火热,继续让美联储官员感到意外。从12月到3月,从美联储官员的预测中值看,他们把2024年增长展望大幅上调0.7个百分点,预测今年降息三次。

但是通胀数据高于预期,使得这一预测迅速过气,至少在金融市场上是这样:投资者已经降低了对今年降息次数的预期,而期权市场显示降息一次或根本不降息的可能性和抛硬币差不多。

美联储的预测汇总了19位决策者对经济增长、失业、通胀和利率可能轨迹的看法。美联储的初衷是让投资者和分析师关注预测中值。但在经济高度难以预测的当下,全部观点显得尤为重要。

减少降息

例如在3月,19位官员中有9人预计2024年降息两次或更少,随着最新通胀数据出炉,这种观点突然变得更加可信。美联储主席杰罗姆·鲍威尔不断重申的是,央行最终的利率决定将取决于数据,尽管他今年倾向于降息叙事。

如果不了解官员们在“经济火爆”情况下可能如何调整利率路径,“这些展望的任何修订都会造成更多波动”,彭博行业研究研究首席美国利率策略师艾拉泽西说道,“理解美联储如何防范这种潜在结果,可能提供有价值的信息。”

美联储的经济学家确实为政策制定者提供了情景预测。但这些分析是模型驱动的,没有反映利率决策委员会商定的预期反应,并且不涉及对外沟通目的,因为五年之后才公开。

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