【独家】橱窗粉饰将到
买个好股好过年

马股今年遭逢重重打击,虽然在4月份曾攀上1896.03点,一度被视为有望穿过1900点大关,但如今却一直在1700点的水平横摆游走。

不过,年关将至,橱窗粉饰效应即将发挥,也让投资者备受期待。但市场专家近期常言,“内忧外患”夹攻,让马股前景极度不明确。

“内”有企业财报疲弱和政策因素左右;“外”有先进国收紧货币政策、中美贸易战、地缘政治升温等因素攻击全球市场,马股的疲软也不太孤单,只是跟随大市前进。

在这股海动荡之际,投资策略该怎么走?什么领域值得买入?什么领域又该远离?

那就得看看每年橱窗粉饰大功臣的雇员公积金局(EPF),是如何布局其投资策略了。

雇员公积金局(EPF)大厦

部署投资组合 年杪发动“扶市”  

公积金局撑出好景

橱窗粉饰是指一般基金经理在年度或季度结束之际,大力涌入市场撑市,让投资组合或基金表现能交出一张“好看”的成绩单。

有时候,这些机构投资者也会趁机部署接下来的投资策略。

橱窗粉饰的效应有多强?

在去年的12月初时,马股指标富时隆综指还处于1708.48点的9个月低位,但在年底买气和橱窗粉饰发功后,封关时冲上1796.81的两年半高位。短短一个月内,涨了88.33点或5.17%。

通常,这是由好几个在马股大量持股的国内主要机构投资者,发挥“扶市”功力所营造的美好局面,而雇员公积金局(EPF)就是其中之一。

早前,公积金局公布了截至9月底第三季的30大持股名单。

这份名单向来是许多投资者关注的焦点,因为公积金局的影响力甚大,在马股的一举一动,都能左右着股场动态,因此也被视为一种投资指引。

第三季恰恰正逢一个中间点,是在第14届全国大选和年底封关前的一个中间季度。

在这个季度,公积金局会考量改朝换代后新政府的政策走向,对股市会形成什么利好和利坏。同时,也会考量到年底将至,应该要如何在末季展现漂亮的成绩单,并部署来年的投资组合。

也就是说,该局在第三季的走向,可能透露了封关前橱窗粉饰效应中,这“马股巨头”将会如何买卖。

根据名单,该局正积极减持种植和电信领域,并增持产托、消费和建筑个股。

在第三季中,该局只增持7只股,减持范围却从上季的12只股,扩大至16只,4只股没有变动,以及3只新股入榜。

30大投资组合主要领域为金融、电信、种植和产托等。首8大个股成员维持不变,持有率和排名变动不大。

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这些领域应该卖?    

●棕油价惨跌 远离种植股

在各领域组合中,种植领域可说是公积金局最不看好的领域之一,在过去一季减持大部分相关股项。

当中,云顶种植(GENP,2291,主板种植股)减持幅度最大,持股率萎缩至12.61%,按季减少2.32百分点。排名也从次季的第9,下跌至第三季的第19。

其他遭到公积金局减持的种植股,还包括IJM种植(IJMPLNT,2216,主板种植股)、森那美种植(SIMEPLT,5285,主板种植股)、IOI集团(IOICORP,1961,主板种植股)和联合种植(UTDPLT,2089,主板种植股)。

公积金局也减持吉隆甲洞(KLK,2445,主板种植股),导致后者跌出第三季30大榜单。唯有PPB集团(PPB,4065,主板消费股)获增持0.13百分点股权。

Inter Pacific研究主管冯廷秀向《南洋商报》指出,该局的做法合乎常理,因为原棕油价格在该季已现下跌。

原棕油期货价格在第三季下跌7.8%;9月杪价格报每吨2118令吉,相比去年杪已跌13.4%。

冯廷秀也建议投资者远离种植领域,直到中美贸易纠纷出现转机为止。

他解释,中国减少购买美国大豆,造成大豆期货价格下跌,进而拖累原棕油价格。

据彭博社数据,大豆价格今年5月杪收报每蒲式耳10.39美元,随后大幅跌18.8%至7月的8.44美元,形成了原棕油下跌的先兆。

●宽频降价冲击电信业

另一个被公积金局消极对待的是电信领域。

名列第三季30大榜单的电信股,有马电讯(TM,4863,主板贸服股)、亚通(AXIATA,6888,主板贸服股)、数码网络(DIGI,6947,主板基建股)和明讯(MAXIS,6012,主板贸服股)。

虽然公积金局都减持这些股项,与今年次季的增持举动大相径庭,不过,最新排名没有显著变化。

自新政府上台后,国内电信领域为了满足通讯与多媒体部要求,分别下调相关服务价格和提升服务素质,包括将宽频服务降价25%。

此外,马电讯和明讯也率先推出更低价、却更高速的宽频配套。

虽朝向符合世界标准的速度,但市场一致认为,价格变动会影响电信公司的营运和收入表现。

电信领域即将迈向更开放的市场,业者需要降低赚幅,推出更低价的高素质服务,未来的营运前景更加艰巨。

●半导体和医疗跌出榜

令人意外的是,半导体和医疗保健股项在公积金局的第三季的持股名单中消失。

除了吉隆甲洞,另外两个跌出榜单的是东益电子(GTRONIC,7022,主板科技股)和柔佛医药保健(KPJ,5878,主板贸服股)。

这些领域有看头?      

 ●银行股增持比重最大

在公积金局的30大组合中,比重最大的领域,莫过于银行领域。

除了增持安联银行(ABMB,2488,主板金融股)和马建屋(MBSB,1171,主板金融股),其他个股持有率维持或减持。安联银行在该季重新入榜。

变动最大是马股第二大市值的大众银行(PBBANK,1295,主板金融股)。公积金局减少持有率2.54百分点至11.88%,导致排名从上季的第11,下跌至第29名。该局才在次季增持该行0.93个百分点股权。

在冯廷秀眼中,公积金局的做法,可能纯粹依据投资和派息策略,套利股价表现良好的个股,作为派发公积金股息的资本。

●产托股价稳派息丰

在波动的股市中,公积金局更青睐股价稳定且派息丰厚的产托股项。

在第三季,该局迎来MQREIT(MQREIT,5123,主板产托股)入榜,同时增持双威产托(SUNREIT,5176,主板产托股)0.18百分点。

另外,也维持AXIS产托(AXREIT,5106,主板产托股)持股率于15.79%。

冯廷秀提到,虽然美联储持续升息,让产托领域不再诱人,但作为雇员基金管理单位,该局必须拥有下行风险低且稳健派息表现的产托组合,而且所持有的产托公司表现良好。

另外,公积金局在该季增持IJM(IJM,3336,主板建筑股)和马资源(MRCB,1651,主板产业股),但幅度小,低于0.2百分点。

●消费股波动市场可抗跌

消费一直是许多投资者的心头好,经济好时,人们的消费能力也会变高,由此可提振消费业者的盈利表现。

在第三季,公积金局迎来了消费领域的永旺(AEON,6599,主板消费股)入榜,持有11.85%股权。

冯廷秀认为,大型消费股在波动的市场具有抗跌特质,因此,公积金局增持之以护盘投资组合。

对汽车领域调整不一

公积金局对汽车领域的调整不一,无法看出该局对汽车业的前景看法如何。

在微增柏马汽车(BAUTO,5248,主板消费股)持有率1个百分点的同时,该局也减持MBM资源(MBMR,5983,主板消费股)持有率0.37百分点。

另外,分别来自油气和媒体领域的云升控股(YINSON,7293,主板能源股)和首要媒体(MEDIA,4502,主板电信与媒体股),持有率无明显变动,分别排在第17和第25名。

 2大因素启动年底涨潮

达证券研究主管卡拉德指出,去年底的橱窗粉饰效应能发挥得如此强劲,有三个因素。

本地因素包括大选涨潮,外围因素则有油价持稳、令吉强势,以及美国特朗普的税务改革带动美股。

虽然今年有内忧外患夹攻,但接下来有两大重大发展,可能会是启动年底涨潮的关键。

1:中美领袖会面

中国国家主席习近平和美国总统特朗普在20国集团峰会会面之后,接下来能否逐步达成协议,协助缓和中美贸易战,是一个关键。

如今,中美领袖会谈后取得成果,贸易战“停火”3个月,明年1月1日后不再加征关税,争取在90天内达成协议。这无疑是振奋人心的好消息,必定激励股市表现。

2:油盟(OPEC)会议

油盟将在本周四(6日)开会,而俄罗斯总统普丁和沙地阿拉伯王储穆罕默德,也在周末的G20碰头,而双方在正式会议前,都已表明同意延长减产。

若沙地能够成功说服油盟其他成员国,降低产量每日100万至150万桶,并获得非成员国俄罗斯的支持,现处于低迷的油市,可能有效逆转攀升。

唯一的隐藏炸弹是美国页岩油,油盟始终担忧美国“趁虚而入”强攻市占率,因此减产幅度或许会生变。

如果无法如市场预期般获得减产,对高度依赖石油收入的我国来说,股汇市都会是个重击。

独家报道:刘颖证

独家报道:刘颖证

独家报道:刘颖证

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