益纳利美昌
两年财测下砍

目标价:1.92令吉
最新进展:



益纳利美昌(INARI,0166,主板科技股)截至9月杪的2019财年首季,净利年跌12.02%,至6015万5000令吉或每股1.91仙,吉。 

同季营业额跌12.7%,写3亿2572万1000令吉。 

行家建议:

首季的经常性净利为6300令吉,低于预期,占我们全年预测的18%,市场预测的21%。

考虑到红外发光二极管(IR LED)的营业额按年走低,保守起见,我们预计射频(RF)产品业务的营业额在2019年逐年减少21%,并在2020财年方从低位回扬26%。



由于生产规模走低,2019财年的净利赚幅预计维持在18%左右,同样在2020财年方微幅回扬至19%左右。

考虑到最新的进度,以及射频产品业务走势疲软,我们将2019和2020财年的财测,分别下调22%。

另外,根据17倍的本益比中值,将目标价从2.58令吉,下调至1.92令吉,重申“买入”评级。

我们相信欧司朗(Osram)的订单,是潜在的催化剂,特别是益纳利美昌的P34厂房已竣工。