财经

齐力
业绩逊色砍目标价

2018年11月24日

目标价：5.50令吉
最新进展：



齐力（PMETAL，8869，主板工业股）截至9月底第三季净利，按年起5.3%至1亿6249万3000令吉。

营业额亦按年增12%至23亿7386万7000令吉。 

累积首9个月，净利按年起4.6%，至4亿7357万3000令吉；营业额增15.5%，至69亿3814万3000令吉。

行家建议：

首9个月核心净利报4亿6590万令吉，低于预期，分别占我们和市场全年预测的64%和69%；不过，末季净利料较为强劲，因为氧化铝的价格近期下跌至每吨420美元。



展望未来，我们对铝价乐观，因彭博的最新数据显示，全球铝市场的供应下跌1.5%，至每月7万6000吨。

另外，我们将2018财年的铝价预估，维持在每吨2035美元；但是，将2019财年的铝价从每吨2118美元，下调至2100美元。

将铝价微幅走低、氧化铝价格和令吉汇率走高纳入考量后，我们下调2018至2020财年的财测3%至10%。

目标价也顺应从5.60令吉，下调至5.50令吉，相等于2019财年28倍预估本益比，考虑到未来3年净利年均复增（CAGR）料达21%，我们认为这是合理的。 

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行家论股

【行家论股】齐力 铝市场料改善

2024年04月15日

分析：丰隆投行公司

目标价：4.65令吉

最新进展：

中国制造业采购经理人指数（PMI）在3月份创1年新高，报50.8点，终止了连续5个月的萎缩，伦敦交易所（LME）的铝价也走高至超过每吨2400美元。

随着中国需求复苏，加上产量增长放缓，彭博智库预测铝市场中过剩情况，在2024年有所改善。
 

齐力 Press Metal

行家建议：

我们预计，齐力（PMETAL，8869，主板工业股）首季的核心盈利，约在3.3亿至3.4亿令吉区间，占2024财年净利预测的21%至22%，这是根据伦敦交易所（LME）平均铝价每吨2203美元做的预测。

几内亚和澳洲的生产受限，氢化铝价环比走高8%至每吨3241人民币，这或将让齐力的冶炼赚幅下滑，不过，氢化铝的平均售价走高，齐力联营公司PT Bintan的贡献预计会增加。

红海袭击事件以来，运费已上扬至每吨80美元，尽管日本铝（普氏）期货（MJP）合约仍处于滞后状态，不过，我们相信MJP的溢价将会赶上运费。我们认为，MJP的溢价是物流成本压力造成，而非反映需求基本面。

我们根据2025财年22.5倍前瞻本益比，将齐力的目标价，从4.38令吉调高至4.65令吉，但维持“守住”评级。

齐力股价走势

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