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上市用大行有利股价?/浑水

上星期我发现中文大学有位财务系讲师讲座提及了我,也有买我的书来看,抵不住好奇心下,我约了他出来见面。

他的学术研究跟我的工作性质有点像,例如都是做企业财务研究、新股上市,而且这位学者是经济系背景,同系三分亲了。



他的其中一篇研究论文是这样的:名气大的大行,上市时会否刺激到股票?学术界会有自己的数理研究方式,我想讲讲实务上这个话题,可以从什么角度去出发。

如果你随便找一本招股书去看,会发现大行可以很多角色,例如保荐商(sponsor)、主理商(lead manager)、账簿管理人(bookrunner)及承销商(underwritter)等,每一个角色各有不同,首要是搞清楚这类人的关系。

保荐商比较像上市奶妈角色,做好文件应对上市的监管要求,统筹各专业人士等。

不过,过到会就是神仙,保荐商的角色在过会后大致都完成了,之后他们会找主理商、账簿管理人等去协调股票如何分配等。

我知道有一类财经公关比较喜欢找保荐商做生意,财经公关帮公司宣传,都是股票需求面的管理,如果跟保荐商混熟,自然较容易接到生意,所以保荐商也间接影响到股票需求面的炒作力量。



至于主理商、账簿管理人及承销商等,在细价股的世界大致都是同一回事,因为都是分配货源。

吸引特定高端群

不过,这类角色在大价股世界就有点不同,分工会更清楚,因为细价股的股东基础比较单一,玩细价股新股都是来来去去那班人;但大价股的股东基础复杂,有来自世界各地的机构投资者,又可能有基石投资者等,本簿要看得清楚。

我是偏向相信货源分给谁比较重要过大行的名声,当然物以类聚,大行的名声是吸引到特定的高端群,但最接近本质的提问是,到底那些货源是分了给什么机构?如何分?当中协议安排如何?那才是更接近问题本质。

之后左右股价炒作的因素很多,例如绿鞋权(Greenshoe),行使与否又左右了流通股票的供应量。

现在上市前有很多古灵精怪的协议,最简单就是禁售期,通常都是6个月、1年等。现在更要小心那些独角兽和同股不同权的股权禁售期,又或者员工激励计划之类。

除了禁售期外,还有一些场外ELN(Equity-Linked Note)的协议,部分投资者跟股价做对赌。细股的世界会互相帮忙,经纪有时给好货了,又有时要你帮手坐。

大股的世界一样,今次你帮我坐,下次我又帮回你,所以为什么货源分配比较人为,本簿如此复杂,就是因为这个因素。

来源:am730

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名家专栏

尽早上市先拔头筹/程志彬

在瞬息万变的商场中,提前上市可以为企业带来关键的竞争优势。

商场如战场,当企业选择在竞争对手之前上市时,这不仅能够提前锁定资金和市场份额,还能在品牌形象、人才吸引,以及市场定位方面占据有利地位。

本文我们将探讨为什么企业应该力求比竞争对手早上市,以及这一战略决策如何帮助企业在竞争激烈的市场中脱颖而出。

众所周知,上市是一种最有效增加资金的方式。对于快速成长的企业来说,通过发行股票可以获得投资者的资金来支持各种计划,包括扩大运营、研发新产品或服务,以及进军新市场。

融资宣传

提前上市的最直接好处,是比竞争对手更早地获得资金,并加速增长计划,优先占领市场或增加市场份额。

提前上市的企业,往往能够获得更多的媒体关注和市场曝光,这有助于提高品牌知名度和企业形象。所以上市不仅仅是大型融资活动,更是大型的品牌宣传机会,有效地增加了投资者和消费者的关注度。

留住人才

有鉴于上市公司必须遵守更严格的透明度和披露要求,当消费者和潜在客户看到一家企业在马来西亚股票交易所上市,他们往往会将其视为一个更可靠、更值得信赖的品牌。

当你拥有比竞争对手更好的品牌和信誉,商业合作伙伴和客户都会注意到你,这个优势可以转化为实际的销售和利润增长。

另一个重要的因素是吸引人才和留才。在人才激烈争夺的今天,上市不仅可以通过股票期权计划吸引顶尖人才,还可以激励员工,提高员工的归属感。因为他们能够直接参与到公司的成功。

这种股权激励机制(ESOS)对于那些在竞争激烈的行业中寻求保持优势的公司尤为重要。此外,作为一家上市公司,企业的品牌形象和稳定性也会让优秀人才更愿意加盟,从而帮助企业保持在行业内的竞争力。

通过上市,公司可以提高其在行业内的竞争地位。

一旦拥有更强的资金基础和更高的品牌知名度,上市公司能够更有效地进行市场扩张、并购整合以及研发投入,从而在竞争中占据有利地位。

被视为业内领导者

提前上市的企业通常会被视为行业内的领导者或先行者,这有助于在与供应商、分销商以及潜在合作伙伴的谈判中占据更有利的地位。

这种早期市场占领的优势,不仅使企业能够更迅速地推动创新和发展,进而可在竞争激烈的市场中取得更有利的地位。

为了确保上市过程顺利进行,企业必须在上市前做好充分准备。

这准备工作不仅关乎上市本身的成功,也是确保企业能够在上市后稳定运营和持续发展的关键。

提前准备可以帮助企业识别并解决可能影响上市流程的任何问题,包括财务报表的准确性、公司监管的完善、合规性问题以及市场定位策略。

通过提前解决这些问题,公众、投资者、监管机构将会对上市公司更有信心。

对于寻求在竞争激烈的市场中获得先机的企业来说,提前上市无疑是一项可以考虑的优质战略选择。通过提前获取资金、提升品牌形象、吸引人才以及优化市场定位,企业绝对可以在竞争对手之前占据有利地位,先拔头筹。

然而,企业成功上市的关键在于提前做好准备,确保企业能够在上市前后持续成长,更有信心地应对市场挑战。

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