【独家】专注汽车工业医疗 森那美一拆三挑战大

一家“百年老店”,总会面对重重问题,考验着持续经营的能力。

说到森那美(SIME,4197,主板消费股),在我国经济和企业界可说是扮演着举足轻重的角色,各个领域都见到它的踪迹,也因为业务繁多被市场视为“大笨象”。

去年完成一拆三,将种植和产业臂膀分拆出去,这家百年老店以轻便姿态专注在汽车、工业和医疗业务。

不过,瘦身后挑战还是依旧。

市场频频传出,可能会再次分拆汽车业务上市,又言森那美或受中美贸易战重创,加上财长林冠英抛出减持官联公司股权,让股价近期惨遭抛售。要如何从中脱困保住金字招牌?

另外,森那美为了瘦身,不断脱售非核心资产。如今还有哪些业务还未脱售?是否会派发股息?股息预计会有多少?

且看我们与森那美总执行长杰弗里沙林专访报道,为我们一一解答当中疑问。

总执行长:壮大规模

打造医疗成第三大业务

森那美(SIME,4197,主板消费股)是一家超过百年的历史招牌,从东亚至大洋洲,都可以看到森那美的足迹。

森那美总执行长杰弗里沙林除了要持续巩固现有的市场表现外,还要积极提高目前规模仍小的医疗业务,势必打造第三大核心业务。

再壮大的同时,该公司也积极脱售过去积累的非核心资产,这些脱售能够为股东带来多少利益?

去年一拆三后,森那美将会持续塑身,脱售全部非核心业务,且所获得的资金不排除作为股息回馈股东。

翻开2018年报,森那美现有核心业务为工业、汽车、物流和医疗。同时不难发现仍持有数个非核心业务,如保险业务、霸级市场和产业上市公司。这些都是过去108年经营过程中累计的额外业务。

森那美在今年7月以6801万美元(约2.75亿令吉),全数脱售潍坊森那美水务管理公司的股权。

总执行长杰弗里沙林在接受《南洋商报》专访时提到,脱售计划势在必行,但绝不仓促。他宁愿等待理想的售价,也不愿贱价亏本卖。

森那美总执行长杰弗里沙林

脱售所得将派息

在被问及如何处理脱售所得到的资金,杰弗里以每个方案比较来说明资金最终去向。

“我们可以用这笔资金来偿还银行贷款,但后者规模很小。我们的负债率只有0.19倍,因此无需动用脱售资金偿还。”

“其次,这笔资金也可以收购资产。不过,我们负债率很小,还可以通过贷款完成。”

照上述情况,杰弗里认为,脱售资金料将作为股息回馈股东。

至于早前的股息政策,他强调,分拆后的森那美依然维持每年50%派息率政策。

森那美现有核心业务为工业、汽车、物流和医疗。

若脱售东家或派每股2.63仙

据财报,森那美旗下仍有4家来自本地、新加坡和香港的保险公司。

当中,独资子公司森那美保险私人有限公司是从事专属保险公司(Captive Insurance),为企业本身承保和索赔等保险服务。

同时,截至今年6月杪,森那美持有大马特易购(Tesco)30%股权,且拥有产业发展商东家(E&O,3417,主板产业股)11.8%股权或1亿5582万7823股,是该公司最大股东。

港口业务也是脱售对象

假设森那美以上周五(16日)股价1.15令吉全数脱售东家,其规模达1亿7920万令吉。若全数用作派息,按目前森那美股本68亿83万9377股,每股股息约2.63仙。

此外,港口业务也是森那美的脱售对象。杰弗里在上周四(15日)的股东常年大会曾提到,中美贸易战导致这非核心业务的吞吐量减少5%至8%之间。

他指出,位于中国山东的潍坊港口与当地政府多个单位有千丝万缕的关系,因此预计需更多时间完成脱售。

大马特易购有利可图

至于大马特易购,上市于伦敦交易所的母公司特易购,没有在截至今年2月杪的2018年财报说明大马业务的盈利表现,但提到数个数据:大马营业额为43.7亿令吉,亚洲营运盈利为2.77亿英镑(约14.9亿令吉),以及亚洲营运赚幅为6.04%。

我国是最小市场

年报中提到的亚洲区域是指特易购硕果仅存的大马和泰国市场。泰国市场贡献母公司7.2%营业额,而我国只有1.4%。如此,我国是该集团最小的市场。

虽然马泰两国分店数量在过去5年持续增加,但财务表现不一致。

我国特易购已从2013财年的9.4亿英镑(占该年总营业额1.5%)减至2018财年的7.9亿英镑(1.4%);而泰国从同期的37.4亿英镑(5.9%)增至41.6亿英镑(7.2%)。

那特易购是否打算退出我国呢?同期的分店数量走势则反映出另一情景,本地分店从2013年的47间,积极增设至72间。由此可以猜测,大马市场对特易购仍有利可图,英国当局没有急着脱售。

不过,森那美的立场已表明出,脱售计划肯定上路。

记者依据有限的营业额和赚幅数据粗略估算,若按肯纳格投行研究在上周四(15日)的报告数据,即国内饮食与零售领域未来一年预测本益比26.7倍,这项脱售可能约70.5亿令吉。

按森那美股本,特易购脱售有望诞生出每股1.04令吉左右股息。

工业业务——煤价上涨利好业务

森那美在澳洲的客户,大多为开挖用作提炼钢的治金煤业者,剩余客户为动力煤。凡是以发电、机车推进、锅炉燃烧等为目的,产生动力而使用的煤炭,都属于动力煤。

犹如油气领域,煤炭价格在过去数年下跌期间,业者放缓开挖速度,部分设备被放置至损坏。杰弗里预测,煤价在近期回升后,业者开始送这些设备至森那美代理的维修中心做大整修,为森那美带来第一波收入。

杰弗里认为,煤价持续上涨让业者在未来两年更换旧设备,贡献森那美第二波收入;然后为了开挖新的矿地而增购新设备,再让森那美有第三波订单潮。由此可见,煤价上涨利好森那美工业业务表现。

中国需求不断增加

这与汽车业务不同的是,森那美在澳洲昆士兰州和北领地两区是唯一卡特彼勒(Caterpillar)代理商,没有其他同牌代理竞争。

除了澳洲,中国也是工业业务另一收入来源。中国是全球最大的挖掘机市场,归功于当地官民建筑活动活跃。

“虽然中国发展稍微放缓,但政府仍积极建设基建设施,因此我仍看好中国的工业市场。”

卡特彼勒占中国市场15%,是该国第二大建筑设备品牌;第一大为中国本土品牌三一重工。

此外,森那美也出售卡特彼勒发动机给石油钻井平台、拖船和钻井平台供应船。过去低油价时期冲击这方面销售表现,如今森那美看好油价回升能改善未来两年表现。

汽车业务——中港新高档车需求高

森那美目前代理的高档汽车品牌包括劳斯莱斯、宝马、保时捷、捷豹(Jaguar)与路虎(Land Rover)。其他品牌包括现代(Hyundai)、福特(Ford)和马自达(Mazda)。

汽车销售市场涵盖9个区域,分别为大马、中国、澳门、香港、台湾、泰国、新加坡、澳洲和纽西兰。

杰弗里提到,部分市场如中国、香港和新加坡市场对高档汽车需求高,且随着经济发展,这领域的需求表现比其他普通汽车品牌来得强和稳定。

明日预告:医疗业务按年增60%

独家专访:刘颖证

独家专访:刘颖证

最新报道

莫哈末哈山上阵晏斗补选
雪精明巴士省成本改善服务
乘客少路线或改用小巴
不反对罚污染黑手
厂商促拟完善规则