先后有内地的资本玩家爆煲，甚至有内地玩家的股票资产被监管机构冻结，涉资过百亿，是资本圈最大的新闻。

一般投资者跟内地资本玩家非亲非故，当然不会对他们的死活、处罚代价感到兴趣，大家比较担心是内地的银根水喉、内地的证券监管力度等。

百亿的资产对壳股市场不是小数数，最怕是一石激起千重浪，以及后续的雪球效应。

既然我的回忆可以不是我的，那么我的股票又是不是我的？证券行为求脱身，都宣称那是客户的资产，事不关己，这说法当然是对的啦，因为官方文件都是这样说嘛。

实名权利被“外包”

不过读者的“对”跟我的“对”的两个不同层次的理解，不如让我先循其本去讲一些原理。

客户的股票资产存放在证券行，最终的实际利益持有人当然是客户本身，但当证券放在证券行或保管人时，部分客户的实名权利是被“外包”。

好抽象，我要举个例子。例如，一般散户查看港交所中央结算系统时，手上持股票通常是以证券行个名显示出来。

只有你实名提取股票时，那手股票才算100%属于你，又或者当你以自己名义去登记成为中央结算系统做会员，然后把股票存入去，那也是100%属于你的。

有一些蓝筹大股，真有投资者实名做中央结算系统会员，这较少出现在壳股上。

否则，一般散户透过证券行买卖股票，手股票是证券行“代持”，虽然实际持有人是你本人。

好，理清这个概念了，可以进一步做推演。

当手货被证券行代持时，又刚好时值上市公司的股东会投票，股东的权力是由证券行协助你行使，而不是直接行使。

股票在证券行的股东可以面子书、电话录音方式向证券行表达投票意愿，然后计票方式是整个中央结算系统整体去表达投票意向。

你的意愿会被代表，但技术上你又不是纯粹为自己投票。

这有点像美国选总统的玩法，州份内的选民先玩少数服从多数，然后整个州份代表若干票数去计票。

了解这个原理，再分析证券行的股票是不是完全不关证券行事，那是两个层次的体会。

从一般土豪思维去想，一个百亿公司的老板，应该是比较倾向于把股票放在那些超级大名外资行中。

若我有钱，甚至会要求一个法国美女银行家去侍候我这个大客。好端端把股票放在非外资有名大行，背后一定有额外服务，甚至有刁。

最简单的刁就是借钱刁，如果我有一百亿的股票，可能客户真钱只持有90亿，剩下那10亿就用证券行的孖展额度（margin）去顶。

孖展的短期借贷，本身就是刁。

甚至，所谓的真钱90亿，当中也有可能部分以账目外的方式借出来对数顶仓，那也是常见之事，都是看什么架构借钱和对数而已。

来源：壹周刊

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