雀巢
永续派息能力增强

目标价:162令吉
最新进展:

雀巢(NESTLE,4707,主板消费股)拟斥资逾亿令吉,明年扩建森美兰州真蓬厂房,欲将其打造成全球最大美禄卓越生产中心! 

同时,将把八打灵再也厂房及冷冻乳制品业务,以1亿5530万令吉脱售给法国乳制品拉克塔利斯集团(Lactalis Group)。

脱售所得当中的1亿令吉,将用以明年底建设美禄卓越生产中心,剩下的5530万令吉,部分款项将用以偿还银行及内部贷款。”

行家建议:

冷冻乳制品业务在2015至2017财年,占雀巢总销售的约2%,意味着脱售计划对盈利贡献的影响微乎其微。

整体上,我们对这项交易感到正面,因为能够增强集团的资产负债表,并把负债率从2018财年的0.7倍,降低至2020财年的0.2倍,这将增强集团的永续派息能力。

考虑到冷冻乳制品业务的贡献极小,而在2020财年减债后节省的利息也不多,即使美禄产量增加,我们仍稍微下修2018和2019财年的盈利预测,分别为1.5%和2.8%,不过上修2020财年的约0.8%。

长期的派息预测,即2021至2025财年,也从3.70至3.74令吉,提高至3.75至4.75令吉。

评级也从“卖出”提高至“守住”,目标价从129.90令吉上修至162令吉。

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