森那美 估值已反映利好

目标价:2.44令吉 

最新进展:

森那美(SIME,4197,主板贸易服股)截至8月底末季,核心净利按年大涨36%,归功于旗下业务全线增长。

当中,工业业务的扣除利息与税务前盈利按年激增72%,受惠于澳洲矿物业复苏,及中国设备销售强劲。

同时,较佳的产品组合,以及销售量较高,也带动汽车业务的息税前盈利也按年微增3%。

行家建议:

森那美末季超越预期,使得全年核心净利超出我们预估的10%,及彭博社调查的4%。

截至6月,工业业务订单企于27亿令吉,按年增加94%,对此,我们将2019及2020财年的每股净利预测,上调10至11%。

不过,我们预计汽车业务的前景严峻,因为中国市场竞争激烈,贸易战或将导致宝马销量下跌,甚至压缩公司的赚幅。同时,国内汽车业务也受服务与销售税的影响。

此外,森那美以4亿5000万人民币(约2亿7500万令吉)脱售中国的物流和水务资产,并在6月杪与买方签约,预计下半年完成,有望录得一笔6500万令吉的单次收益。

综合上述,将目标价从2.38令吉,上调至2.44令吉,不过我们认为增长展望已反映在估值里,所以建议投资者“减持”。

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