牛在路上还是强弩之末?/叶得利

近期市场证券评论开始关注美国股市的牛市会否结束,似乎在为美丽的悠长假期收拾心情。

市场预测标普500指数将在今年底收在约2909点,全年涨幅可达到9%,而美国上市企业在2018年的盈利增长率,预料将可达到23.3%,过去第二季的盈利增长率约为24.9%。标准普尔500指数在今年的勇猛势头,被誉为其史上最长的牛市。

投资者的担心不无道理,如今国际经济和政局处于多事之秋,特别是美国总统特朗普与中国之间的贸易战,以及美国与欧盟地区国家之间的紧张关系,都可能随时损害美国企业在国际市场的获利能力。

同时,土耳其货币里拉警示的货币危机,已经让许多企业国际贸易商尝到,在新兴市场和发达国家之间贸易的货币风险。

美国国会去年通过了大规模的企业减税政策,以及美国企业创纪录的股票回购,基本上是提振了整体股市的活跃乐观情绪。但这些减税利好政策基本上已被市场消化,股市未来走势还看贸易战如何收场,以及全球经济在今年末如何表现。

美国与墨西哥就修订北美自贸协定初步谈判成功,也将继续支撑美国股市的增长空间。

贸易战凶多吉少

如今贸易战的事态演变似乎凶多吉少,投资者套利情绪会日益显著。

美国在前期已如期实施对160亿美元(约640亿令吉)的中国商品加征关税,目前在对价值2000亿美元(约8000亿令吉)的中国商品加征关税的措施举行听证会,按计划向公众征询意见的时间到9月初截止。

据报道,特朗普宣称待公众征询意见在下周结束后,他就立马准备对另一波的2000亿美元的中国进口商品加征关税。善变的特朗普此次又会玩什么把戏?

在欧洲地区方面,尽管全球市场经济趋于放缓,中美贸易战也殃及欧盟企业的出口贸易,但欧盟企业获利的前景依然良好。

欧洲出口企业得益于欧元的贬值趋势,欧盟地区企业的盈利前景依然值得期待,这乐观态势将会反映在欧洲股市的年底表现。

关键是欧洲何时会升息,根据央行多次表态,其至少要到明年下半年才会升息,因此,欧洲企业将在欧洲货币市场紧缩前发挥经济增长潜力。

中国股市仍沉睡

中国股市如今依然沉睡在熊市里。虽然贸易战已进入一个平静期,中国央行也支撑扩大货币市场的流动性,人民币汇率也处于止跌回升一些,但是中国股市投资者基本上采取不变应万变、静观其变的态势,投资者仍处于谨慎状况。

早前中国国务院宣布成立一个新的政府机构,来监督国内科技部门的发展,并由中国国务院总理李克强担任领导,已经激励了一些中国科技股的上涨动力。

对于那些在海外发迹的中国科技股,中国政府希望吸引类似于阿里巴巴、百度等高科技企业,回流到中国资本市场上市并带动本地股市发展。

但由于现今中国股市处于熊市,以及中国政府对此的政策方面仍然没有明朗化,这一美好愿景计划看来将会一直拖延下去。

但是,中国股市会否反弹,还要看市场机制如何解决中国金融市场的信贷困难,经济放缓以及融资违约风险等大问题。

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