长期停滞传说/约瑟夫E·斯蒂格利茨

2008年金融危机后,一些经济学家认为美国,也许也包括整个全球经济,正在经历“长期停滞”。

长期停滞的思想,首次出现在大萧条发生后。经济总是能从衰退中恢复。但大萧条经历了前所未有的长时间。许多人相信,经济之所以恢复,完全是因为政府为了二战所做的开支,许多人担心,随着战争的结束,经济会回归萧条。

人们认为,发生了某些事情,哪怕利率降到很低甚至为零,经济也将保持萎靡。出于现在早已耳熟能详的原因,这些悲观的预言很幸运地没有成为现实。

2008年复苏的管理者(就是那些要为危机前经济监管不足负责的人,奥巴马总统莫名其妙地指定他们来收拾他们所造成的残局)发现,长期停滞论很有吸引力,因为它能够解释他们没能实现迅速而强劲的复苏。

以美国前任参议院银行委员会主席多德(左起)和众议院金融服务委员会主席弗兰克命名的多德-弗兰克立法,对于防止银行伤害有一定的作用。

奥巴马财政刺激不足

因此,随着经济的萎靡,这一思想实现了复兴:不要怪我们,长期停滞论者暗示,我们已经做了能做的。

过去一年所发生的情况,把这个从未让人觉得非常合理的思想贴上了谎言的标签。美国赤字的猛增——从国内生产总值(GDP)的3%左右增加到6%,原因是设计不合理的累退税制和跨党派增支——将增长提振至4%左右,也让失业率降到了18年来的最低点。

这些措施也许构思拙劣,但它们表明,有了足够的财政支持,充分就业是可以实现的,即使利率远高于零。

奥巴马政府在2009年时犯了一个关键性错误,没有采取规模更大、为期更长、结构更优、弹性更好的财政刺激。

否则,经济的反弹力度会更大,也不会有长期停滞的声音。在所谓的复苏的前三年里,只有顶层1%看到了收入增长。

银行需从“根”改革

我们中有一些人警告说,衰退有可能既深且长,我们需要不同于奥巴马所提出的、更强烈的方案。我怀疑主要障碍是认为经济刚刚经历小“颠簸”,很快就会恢复的思想。

把银行送进医院,给它们无微不至的关怀(换句话说,就是不要问责任何银行家,甚至不要批评他们,而是邀请他们参加应对措施研讨来提振他们的士气),最重要的是,还要给他们钱,这样,一切都会很快快好转。

但经济的阵痛比这一诊断更深。金融危机的余波比这一诊断更加严重,收入和财富分配向顶层剧烈倾斜削弱了总需求。经济正在经历从制造向服务的转型,市场经济无法靠自己管理好这样的转型。

所需要的不仅仅是大规模银行救助。美国需要从根子上改革银行系统。2010年多德-弗兰克立法对于防止银行伤害我们其他人有一定的作用,但还不够,也没有确保银行真的去做应该做的事,更专注于(比如)向中小规模企业带款。

特朗普阻真话?

增加政府支出是必要的,但更积极的再分配和分配前计划也是必要的——解决工人议价能力恶化、市场权力向大公司集中、公司和金融行为不端等问题。类似地,积极的劳动力市场和产业政策有助于帮助受到去工业化冲击的领域。

相反,决策者甚至连阻止贫穷家庭失去房子都没有做到。这些经济失灵的政治后果是可预料的,也在预料之中:显然,那些遭到恶劣对待的人,很有可能投入煽动家的怀抱。

没人能够预料到美国会“摊上”特朗普那么糟糕的总统:一位种族主义“直男癌”,拼命地想践踏国内外法律,还诋毁美国讲述和评估真相的机构,包括媒体。

像2017年12月和2018年1月这么大规模的财政刺激(当时的经济其实并不需要如此规模的刺激),放到十年前失业高企的时候,将会无比强大。

因此,复苏萎靡不振不是“长期停滞”的结果;问题在于政府政策不足。

承认经济政策有缺陷

这就引出了核心问题:未来几年的增长率会与过去一样强劲吗?当然,这取决于技术变迁的速度。研发特别是基础研究的投资是重要的决定因素(尽管它长期滞后);特朗普政府所提出的的削减拨款不会带来好结果。

但即便到了那一步,仍然存在诸多不确定性。过去50年,平均增长率波动很大,二战后的(几)十年里达到每年2和3%,而上一个十年只有0.7%。

但也许增长崇拜有些过度——特别是我们考虑环境成本的时候,如果增长不能给绝大部分功能带来收益的话就更是如此了。

在我们反思2008年危机时,有很多教训可以汲取,但最重要的是,挑战是——现在也依然是——政治的,而不是经济的:没有东西天然阻挠我们的经济走向充分就业和共同繁荣之路。

长期停滞只是有缺陷的经济政策的借口。

除非克服政治中的自私和近视——特别是特朗普及其共和党帮凶统治下的美国,否则让经济服务于多数而非少数将一直是一个不可能的任务。即使GDP有所增长,多数公民的收入也将停滞。

约瑟夫E·斯蒂格利茨

2001年度诺贝尔经济学奖得主

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