美国掀起的贸易战演变成货币战，让美元强势回归，黄金背腹受敌。投资者把目光投向股市推波助澜，市场预期美联储进一步加息。

因美元走强，黄金价格已从1月份的今年高点，暴跌超过11%，目前机构交易员的黄金持仓，也处于2017年7月以来的最低水平。

但是，每次大型黄金持仓处于极低水平时，也是国际金价反弹的时候，2015年至2017年都出现这样的情况，金价涨了10%至30%。

况且，黄金是传统对冲通货膨胀的工具，在通胀持续上升时，消费人一般都会买入实物黄金来对冲。

在过去2年，全球通胀正稳步增强，这和金价走势相悖。在通胀预期不变情况下，黄金价格最终将迎来上涨趋势。

豁免SST激励买气

欧洲最近爆出了可能利好金市的大事件，在伦敦金银条市场协会（LBMA）推动下，欧洲议会同意将放松针对银行交易黄金的流动性规则。

原本的规则，实物黄金被视为大宗商品交易，意味着银行必须要持有更多现金来对冲价格变动风险。但是伦敦金银条市场协会认为这是不必要的，因为黄金本身就是流动性资产，不应该还需要现金来防止风险，因此，努力说服欧洲议会从规则制定上，降低这些银行所需持现金的比例。

这一比例将极有可能从85%降低至50%，相当于变相地给黄金交易的银行加杠杆，利好金市。

我国方面，归咎于农业与矿业活动萎缩，国家银行宣布我国次季国内生产总值（GDP）按年增长4.5%，低于市场预测和首季增幅的5.4%。

国行也将今年国内生产总值增幅预期，从早前提出的5.5%至6.0%区间，调低至5.0%。国行总裁拿督诺珊希亚指出，若贸易战持续，涉及更大的市场和产品，市场上将没有赢家。

另外，我国9月1日重新回销售与服务税（SST）时代，金饰品被列入豁免项目，对金商是一大好消息，价格方面也将有所调整，估计将激励买气，尤其在电商平台售卖的金饰品，价格更为优惠。

总结，经过一轮下跌后，金价已经跌入谷底，增强了市场看好实物黄金今年下半年价格回升的信心。