（吉隆坡15日讯）土耳其爆发里拉风暴，祸及新兴和欧洲市场，但对大马来说，土耳其的需求每跌1%，我国产出遭受的冲击不到1%，不太可能随之沦陷。

MIDF投资研究今日在报告中指出，土耳其这些年来是增长最快速的经济体之一，伴随着的也是大幅膨胀的外债。

如今掀起里拉危机，其债权国也纷纷担忧土耳其的还债能力，特别是欧洲和新兴国家。

从贸易层面来看，土耳其的影响有两种，一是里拉贬值将会导致土耳其进口更加昂贵。

第二，美国提高关税，导致土耳其在降低出口至美国的同时，也会降低进口其他国家的商品，打乱整个供应链。

在大马方面，虽然自2015年来签署马土自由贸易协议以来，双边贸易有飞跃性进展，甚至在去年6月占我国总出口比重的1.3%，但土耳其对我国出口的影响力，始终未达中国、美国和日本的主要地位。

十大棕油进口国之一

根据该行的分析，若土耳其的需求跌1%，我国最受到影响的领域，是纺织品、餐饮食品、橡胶与塑胶品、批发和零售贸易，以及农业产品六大行业。

综合而言只会造成我国产出萎缩0.135%。

“我们认为土耳其的危机对大马的冲击极微。唯一要担心的，是土耳其是我国棕油出口的十大目的地之一。”

除了棕油，我国有涉及土耳其业务的领域，还包括医疗保健、航空和能源业。

各·领·域·分·析

种植：全年棕油均价维持2400

在去年，我国共出口了20亿2000万令吉，或68万公吨的棕油至土耳其，排行第六。

不过，分析员认为，大马棕油出口国多元，而且总棕油出口高达461亿2000万令吉，意味着土耳其只占4%；而且，棕油是食品相关原料，受挫的程度不会那么大。

该行维持全年2400令吉的原棕油均价预估，并建议买入吉隆甲洞（KLK，2445，主板种植股）和云顶种植（GENP，2291，主板种植股）。

航空：外国搭客需求上扬

代表股：大马机场（AIRPORT，5014）

伊斯坦堡撒比哈机场（Istanbul Sabiha Gokcen，简称ISG）为大马机场贡献40.5%的营业额，其余则来自大马。

由于土耳其的营收是以欧元计价，营运开销却是以里拉支付，里拉贬值反而有利改善赚幅。

截至今年首季，ISG的赚幅处于21.9%。

过去几年来，ISG的搭客流量稳健增长，在今年上半年，国内外搭客流量皆取得双位数增长。随着第二条跑道将投入营运，将可进一步激励搭客流量。

里拉贬值可能影响国内搭客流量，却能激励有较高购买力的外国游客前往该国。

分析员相信，稳健的航空需求将继续支撑大马机场的整体业务，维持“买入”评级，目标价为9.88令吉。

医保：IHH医疗旅游业务受惠

代表股：IHH医疗保健集团（IHH，5225）

据管理层，里拉上周急剧贬值，反而提振了以美元和欧元计价的医疗旅游业务，这大概占Acibadem控股约10%的营收。

由于大部分租用的资产都是以里拉计算，并不会加剧营运成本。再者，土耳其业务贡献IHH营业额约36%，其余64%都是来自新加坡，新元走强有助缓冲土耳其业务危机。

不过，受限于土耳其金融市场流通不足，IHH先前负责发行美元和欧元债供Acibadem扩展，外币债务可能会影响净利表现。

分析员认为，IHH已被超卖，目前是趁低吸纳IHH的良机，给予7令吉目标价。

能源：外币债务恐打击国能净利

国能持股30%的土耳其电力生产商Gama Enerji，在2017财年带来5200万令吉的净利，仅占国能净利的0.2%。

国能在收购Gama Enerji时，承担了2亿6400万令吉的商誉。一旦注销，仅会单次影响国能年度净利4%。

有消息指出，Gama Enerji的大股东GAMA控股，有意重组10亿美元（41亿令吉）的债务，其中包括再融资Gama Enerji的5亿美元（20.5亿令吉）债务。如果债务为外币计价，按市价调整可能会打击净利表现。

我们目前维持国能16.30令吉的目标价，以及“买入”投资评级，周息率处于4.6%的具吸引力水平，本益比估值为12倍，低于市场的16至17倍。