目标价：1.40令吉

最新进展：

永大（YONGTAI，7066，主板贸服股）通过发展总值达77亿令吉的印象城市（Impression City），成功转型为一家以马六甲为中心的发展商。

《又见马六甲》剧场成为了标志性旅游地标，提供大型现场文化音乐表演，仅在上个月就卖出3万2000张门票。

行家建议：

我们认为投资者低估永大在马六甲的旅游发展项目，因为《又见马六甲》剧场可在30年内提供20%的内部回酬率，带来强劲的经常收入，成为新兴“现金牛”公司。

马六甲的发展项目除了能吸引90万的当地人，也放眼每年吸引1600万游客到访。

目前，未入账销售达10亿8000万令吉，支撑未来两年的获利能力。

另外，永大独特的旅游景点和产业组合带来的协同优势，可在2017至2020财年间，带来64%的每股净利年均复增率，长期盈利表现可期。

印象城市内的零售广场Terra Square项目暂时停工，主要是中国买家面对该国的资本管控，永大正寻找别的买家。

我们将2019及2020财年净利预测，分别下修12%和11%，目标价从1.80令吉下调至1.40令吉，维持“买入”评级。

分析：安联星展研究