（吉隆坡10日讯）在脱售雪州水务公司（SPLASH）股权后，若同时也失去第三阶段雪兰莪河供应方案（SSP3）滤水厂的营运与维修合约，金务大（GAMUDA，5398，主板建筑股）将失去整个水务部所带来的庞大盈利贡献。

达证券分析员点出，金务大联号公司SPLASH，在2016和2017财年的盈利贡献，分别达1亿1580万令吉和9740万令吉。

而作为SSP3滤水厂营运与维修商的金务大水务公司，则在同期内分别带来4450万和5840万令吉的盈利贡献。

因此，整个水务部（包括SPLASH的40%股权和金务大水务的80%股权），在2016财年带来1亿6030万令吉盈利，而2017财年则贡献1亿5580万令吉。

分析员说：“虽然接受雪州水供管理公司（Air Selangor）提出接管SPLASH的献议在预料之内，但万万没有想到，金务大水务不会再是SSP3滤水厂的营运与维修商。”

昨日，水务、土地及天然资源部长赛维尔指出，雪州水供管理公司提出的献议，不只是收购SPLASH的40%股权，也包括了SSP3滤水厂的营运和维修合约。

金务大2017年报显示，一旦双方根据包含在之前献议和金务大已接受的条款达成协议，公司乐于接受雪州政府提出收购SPLASH股权的献议。

当中，包括保留营运与维修商的地位和原有条款，而这已获得雪州政府的同意，并写在2009年的献购信函中。

目前，分析员维持金务大的盈利预测，并等待完成脱售SPLASH股权，以及雪州水供管理公司之后是否会重新协商和委任金务大水务为SSP3滤水厂的营运与维修商的结果。

不过，在考虑到金务大水务不再是营运与维修商，分析员把特许经营业务的目标本益比从10倍，调低到9倍，以填补脱售SPLASH之后所出现的潜在盈利缺口。

目标价下调

因此，也把金务大的目标价格降低到3.92令吉，投资评级则维持在“守住”。

受到部长发言冲击的金务大，在经过昨日暴跌14仙或3.64%后，今天尝试收复，闭市时，该股收在3.69令吉，微跌2仙或0.54%；成交量达572万8000股。

不会派发特别股息

另外，肯纳格投行研究分析员认为，金务大脱售SPLASH股权后，不会派发任何特别股息。

“我们认为，金务大可能会把获得的资金，用来减少债务，这将把净负债率从0.55倍，降低到0.42倍。”

不过，在考虑到脱售SPLASH股权后，将面对一次过损失3亿令吉和失去持续性收入，因此，把2019财年净利预测砍掉38%，而核心净利预测则调低5%。

昨日，金务大宣布，SPLASH接受雪州水供管理公司提出出价25.5亿令吉的接管献议。