若失SSP3滤水厂合约
金务大庞大水务盈利不保

(吉隆坡10日讯)在脱售雪州水务公司(SPLASH)股权后,若同时也失去第三阶段雪兰莪河供应方案(SSP3)滤水厂的营运与维修合约,金务大(GAMUDA,5398,主板建筑股)将失去整个水务部所带来的庞大盈利贡献。

达证券分析员点出,金务大联号公司SPLASH,在2016和2017财年的盈利贡献,分别达1亿1580万令吉和9740万令吉。

而作为SSP3滤水厂营运与维修商的金务大水务公司,则在同期内分别带来4450万和5840万令吉的盈利贡献。

因此,整个水务部(包括SPLASH的40%股权和金务大水务的80%股权),在2016财年带来1亿6030万令吉盈利,而2017财年则贡献1亿5580万令吉。

分析员说:“虽然接受雪州水供管理公司(Air Selangor)提出接管SPLASH的献议在预料之内,但万万没有想到,金务大水务不会再是SSP3滤水厂的营运与维修商。”

昨日,水务、土地及天然资源部长赛维尔指出,雪州水供管理公司提出的献议,不只是收购SPLASH的40%股权,也包括了SSP3滤水厂的营运和维修合约。

金务大2017年报显示,一旦双方根据包含在之前献议和金务大已接受的条款达成协议,公司乐于接受雪州政府提出收购SPLASH股权的献议。

当中,包括保留营运与维修商的地位和原有条款,而这已获得雪州政府的同意,并写在2009年的献购信函中。

目前,分析员维持金务大的盈利预测,并等待完成脱售SPLASH股权,以及雪州水供管理公司之后是否会重新协商和委任金务大水务为SSP3滤水厂的营运与维修商的结果。

不过,在考虑到金务大水务不再是营运与维修商,分析员把特许经营业务的目标本益比从10倍,调低到9倍,以填补脱售SPLASH之后所出现的潜在盈利缺口。

目标价下调

因此,也把金务大的目标价格降低到3.92令吉,投资评级则维持在“守住”。

受到部长发言冲击的金务大,在经过昨日暴跌14仙或3.64%后,今天尝试收复,闭市时,该股收在3.69令吉,微跌2仙或0.54%;成交量达572万8000股。

不会派发特别股息

另外,肯纳格投行研究分析员认为,金务大脱售SPLASH股权后,不会派发任何特别股息。

“我们认为,金务大可能会把获得的资金,用来减少债务,这将把净负债率从0.55倍,降低到0.42倍。”

不过,在考虑到脱售SPLASH股权后,将面对一次过损失3亿令吉和失去持续性收入,因此,把2019财年净利预测砍掉38%,而核心净利预测则调低5%。

昨日,金务大宣布,SPLASH接受雪州水供管理公司提出出价25.5亿令吉的接管献议。

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