分析员:新政府新作风
建筑股迎5大新趋势

(吉隆坡9日讯)第14届全国大选结束后,新政府新作风,可预见建筑领域迎接5大新趋势。

大马研究分析员指出,根据新政府在大选后对公共基建项目推行的措施,以及与行内不同业者交谈后,看到本地建筑领域出现5大趋势或潜在趋势,意味着一个全新的时代正蓄势待发。

1. 政府续收紧公共基建项目

虽然政府决定持续推行一些大型基建项目,如捷运2、轻快铁3和砂拉越泛婆罗洲大道项目,还有推迟隆新高铁,但这并不意味着取消了撙节措施。

分析员认为,没有取消或选择推迟进行大型基建项目,是因为工程进度已相当显著,若是取消这些项目,将面对庞大成本与代价,甚至可能会比完成项目的成本更高。

目前,捷运2已完成了10%至20%、轻快铁3达10%,而砂拉越泛婆罗洲大道则高达25%。

2. 官方途径解决中资不平等合约

政府已喊停由中国交通建设股份有限公司主导,总值670亿令吉的东海岸铁路项目,以及由中国石油管道局牵头的两项油气输送管计划,总值94亿令吉。

这些项目被指涉及违规行为,特别是支付显著超出工程进度的费用给承包商。

对于东海岸铁路项目,主要承包商已获得100亿令吉的调动费用,这相等于合约总值的15%,显著高于行业标准的5%。

而油气管道项目,尽管工程只完成了13%,但政府却支付了82.5亿令吉给承包商,这相等于88%的合约总额。

由于这些交易协议可能超出商业条款,所以政府将通过与中国政府直接协商,找出友好的解决方案。

3. 优先推小型或性价比高项目

虽然分析员相信,政府将在中期内重推公共基建项目,因为基建发展依然是国家建设的关键元素,但他们认为,焦点将会从数十亿令吉的大型项目,转向规模较小或性价比高的基本基建。

性价比高的基本基建项目,包括改善道路工程、建桥、学校、排水系统、农村水供和供电,以及小型污水处理计划。

对于大型承包商如金务大而言,小型项目没有那么大的经济效益,因为他们承担高昂的固定开销。

4. 公开竞标促进健康竞争

随着新政府试行更透明的公共竞标系统,将会除去“寻租者”的弊病,并且为本地建筑领域朝着更健康竞争的方向铺路。

“寻租者”一般是指通过从政府获得特权和垄断地位,追求经济利益,但不具生产力的人或公司。

为了达到更公平竞争,分析员认为,营运和成本效率高的承包商,如IJM(IJM,3336,主板建筑股)、双威建筑(SUNCON,5263,主板建筑股)和WCT控股(WCT,9679,主板建筑股),相信长期表现良好。

5. “固定价格”取代工程交付伙伴模式

政府将以“固定价格”合约模式,取代轻快铁3项目原有的工程交付伙伴(PDP)合约模式。

分析员认为,政府会这么做是基于两大主要因素。

第一,通过废除对合约价值征收高达6%的固定PDP费用,来降低成本。

第二,这将让政府避免面对成本超支的问题,包括因为工程延误所带来的额外成本,因为承包商将直接及完全承担成本超支风险。

根据PDP模式,只是会对承建商采取以公式计算的罚款而已,但政府却会承受整个成本超支所带来的冲击。

因此,对于承包商而言,这意味着将降低合约利润,且风险也增加了。

分析员指出,政府也可能会在其他持续进行的大型公共基建项目,如捷运2和砂拉越泛婆罗洲大道采用“固定价格”合约模式,这将影响PDP业者,包括金务大(GAMUDA,5398,主板建筑股)马矿业(MMCCORP,2194 ,主板贸服股)的联营公司,以及北婆罗洲大道有限公司(Lebuhraya Borneo Utara)。

公共基建开销料缩减

分析员维持本地建筑领域的“中和”投资评级,因为政府基于财政问题,而会缩减公共基建开销。

首选股是金务大,因为拖延已久的槟城交通大蓝图项目可能即将开跑。

此外,也看好双威建筑,因为具备公开竞标合约的竞争能力,并且持续从母公司双威(SUNWAY,5211,主板贸服股)获得建筑工程。

不过,分析员却把金轮企业(KIMLUN,5171,主板建筑股)投资评级从“买入”,调低到“守住”,因为股价在近期回弹后,限制了进一步上升潜能。

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