免费凭单/万年船

自从零面值在去年推行以后,我们见到上市公司除了积极派发红股,也比较多发行免费凭单了。

我观察上述两种企业活动,发现和红股比较不同的是,发免费凭单的比例比较正常,不是红股那种怪怪的比例的。

说到怪比例,相信再过20年,我还是在这里继续批评,大股东或者董事部的思想,有点像前国阵的情形,永远不了解小市民/小股东的想法。

大马交易所的上市条例,不鼓励凭单发行量和母股一样多或者更多,所以凭单的比例一般上控制在2送1,或者更少。

唯一的分别是,国阵输了要问人民为什么唾弃他们,而在公司管理层里,大股东永远不必担心会输,小股东的困苦,是不会得到他们的同情的。

举例来说,一些公司建议三送一、四送一或者三送四红股,自然制造了许多散股在市场,更让小股东的利益一点一点被侵蚀(注:凑不成一股的部分将注销)。

最近看到的RGB国际(RGB)建议7送1红股,制造的散股和注销股份之多,更是让人啼笑皆非。我相信如果公司等待更有实力之际,才进行1送1或2送1红股,保护到小股东权益,小股东更愿意等待。

奋斗经年,才有一些大集团如顶级手套(TOPGLOV)、贺特佳(HARTA)等聆听了小股东的心声,从善如流,每次派红股皆是1送1之类,纯属小股东之福。

至于免费凭单,一般上的比例比较数学正确,通常是2送1凭单,所以较少引起争议。

随手拈来,2送1凭单的公司有上周开会的登高控股(TANCO)、前周的伊甸机构(EDEN)、东洋油墨(TOYOINK)、可人儿(CAELY)等。

也许有读者会问,既然建议红股改变要出现怪比例,为什么凭单不跟着响应,进行1送1凭单呢?

这是因为大马交易所的上市条例,不鼓励凭单发行量和母股一样多或者更多,所以凭单的比例一般上控制在2送1,或者更少。(否则,如果某股东要控制公司,可以转而收购凭单,一旦比例超过50%时,对现任大股东是一个很大的威胁。)

自由决定转换价添魅力

此外,由于零面值之故,许多凭单的转换价已经可以自由决定,无形间更加充满活力。

举个例子,伊甸机构的面值本来是1令吉,但是股价只有20至30仙,如果凭单必须根据面值来决定最低转换价,那么这个凭单就算免费,也缺乏吸引力,如今零面值了,转换价决定在30仙,和母股市价相互呼应,股东们比较不觉得拿到一张废纸,也比较乐意进行交易。

至于上周特大通过的登高免费凭单,更有打算决定转换价在5仙,比母股的10至12仙还低,还未面世已经具备内在价值,不再是提供炒作的工具那么简单。

本周股东大会焦点

8月初是比较沉静的月份,其中永联资源(ELKDESA)在8月9日举行股东大会,而另外两场特大是创合集团(PASUKGB)和建兴国际(KEINHIN),分别在8月6日和10日举行。

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