上回的各国股市资料，友人有疑惑，他问：大致上，各股市从低点涨了一倍有多，不算是过热吗？还值得投资？

我们看看08、09年低点，那是惊慌抛售期，价格绝对不合理，随便恢复五成，才勉强算可以；加上10年来各国经济增长、企业成长，涨一倍绝对算少。

股市不算过热

其实，近期的中美贸易战、美国升息阴影、资金从亚太市场撤离，加上更早前朝鲜美国口水叫嚣，让区域及大马股市调整不少。我们本国还有改朝换代、叫喊国债高企、外资撤退等等负面因素，股市哪会过热？

再讲讲大马富时综指，2014年1月3日，指数是1835点，至周五，闭市占1766点，4年半了指数还是负增长，因此，股市不但不会过高，反而我认为当中没有水分。

综指近10年平均本益比是16.50倍，现时16.80倍，估值合理，整体股息率也站在健康的3.2%。

2018年预计本土大盘股将取得6%盈利增长，整体大马GDP增长乐观，预料是5.5%到6%之间。

昨天去了市场汇报会，了解到美国基本与中国一样，今年企业意料整体增长16%，如果美国落实企业减税，总盈利还会额外升高7%。这解除了心头大石，高企业增长大几率的封堵下行风险。美股跑太快是笔者心理芥蒂，怕美股一旦大幅调整，他市不免大伤风。

我的理念，任何时刻都适合投资，除了牛市的尾端，只有资产泡沫时才撤离退场。

另外，最近报章开始出现马泰边境汽油走私新闻。走私活动近年因汽油价格市场化而销声匿迹；如今随着RON95汽油钉紧2.20令吉，违法活动又死灰复燃。

随着国际原油的攀高，价格差距不断扩大，走私趋向猖獗，执法人员恐怕将疲于奔命；加上有贪污舞弊的忧虑，改装汽油箱、鱼船柴油走私，各式各样的方法，将局部抵消补贴的成果。

今年几十亿至100亿的政府补贴，一部分将进入走私集团的口袋。还有，两周前，新闻报道了大马石油入口开始超越出口，进一步验证我近一两年的说法。

每一次，我说大马几乎不是净石油出口国，无人附和。外界一向认为国际原油价格升高有助加强政府财务情况。

其实，原油价格是双面刃，如果无补贴，价格高涨，国油受益，政府也荷包涨，人民、运输业、耗油工业等等将受苦。一加一减，一负一正，整体结果是中和。

假设是补贴制度，按照目前消耗量与出口量几乎相等的情况。价格涨，收入涨，补贴相应涨。政府每1令吉的额外收入，都要尽数回吐来补贴。

总之，现在看，原油涨跌，大马应该不痛不痒，不用着急。

不过，时日一长久，事情可不一样了。

国际能源署（IEA）预测，到2040年东南亚地区的净原油进口量将增长逾一倍，因为该地区石油产量下降。IEA还说，到2040年东南亚的石油产量可能会下降30%至170万桶/每日，而需求将为880万桶/每日。产量降幅居前的将是印尼、马来西亚和泰国。

可以肯定的，大马石油产量是长线日渐下跌，而国内耗油量是随经济活动、车辆增加等等因素渐渐攀高。此消彼长，20、30年后，如果替代能源不盛行，到时油价不走跌，我们或会陷入困境。