目标价：2.17令吉

最新进展：

我们与安裕资源（ANNJOO，6556，主板工业产品股）高层会面，了解最新业务进展。

该公司正寻求包括印尼和泰国等出口市场。出口市场为2017财年贡献15%销售额。

行家建议：

我们下砍安裕资源2018至2020财年净利，分比为11%、13%和31%。并按2020财年每股净利的8倍本益比，下调目标价20%至2.17令吉，不过维持“守住”投资评级。

使用2020财年预测来设定目标价，主要反映出该公司在该年或面对净利下滑，归咎于大部分大型项目已在2018至2019年内完成。

我们下调本财年净利是反映次季疲软，因为大选后政府重审项目，承包商减少购量。

不过，未来两年内净利不会剧减，因为部分公共基建项目没有被腰斩，且仍处在早期建设阶段，如包括轻快铁3和捷运2，需大量钢铁产品。

但我们下修未来三年销量预测，年增幅预测从早前提出的3%，减少至0%至2.5%，平均售价预测也跌至每吨2465至2565令吉之间。