（吉隆坡28日讯）世界顶级对冲基金公司英仕曼（Man Group）认为，发展中国家的资产料持续面临压力，新兴市场的债券将面临最大风险，其中，我国的债券最容易受到冲击。

英仕曼新兴市场债券策略主管奥斯表示，要吸引资金回巢，这些债券的殖利率需要进一步提升。

随着全球流通率紧缩，加上外国央行持续撤回刺激措施，部分市场的殖利率，已经走高超过100个基点。

“新兴市场的殖利率需要显著走高，而这很有可能与货币进一步贬值同时发生，这样一来，我们就能看见更诱人的风险回酬表现。”

经历两年的狂欢期，资金开始从发展中国家的资产流出，因美元逐步走强，且贸易战也逐渐耗损投资者的风险偏好。

美中贸易战紧张度升级，市场一片愁云惨雾，分析员也警告，全球最大的债券基金仍有空间去减少在新兴市场的曝光率。

美国和新兴市场之间逐步收窄的殖利率差距，导致资金逃离。

路博迈（Neuberger Berman）也同样警告，市场可能还未准备好迎接贸易战显著升级的情况。

再加上主要央行缩表，可能会导致依赖外资的经济体，出现庞大的外资流出。

路博迈驻新加坡新兴市场债券高级投资经理帕山表示：“如果没有上述两个风险，我们相信，新兴亚洲的基本面仍能站稳脚步，有望在夏季之后回弹。”

1MDB加重政府债务

英仕曼认为，大马的债券会最容易受到冲击，因一个马来西亚发展有限公司（1MDB）将加重政府的债务。

而市场也悠然记得国家银行在2016年杪限制无本金交割远期外汇（NDF）的举动，这亦打压了情绪，尽管决策者已采取行动解决担忧。

“大马在多年前曾推行过资金管制，他们可能会再做一次。我们认为，这是一个要避开的地方，因为你无法因所承担的风险，得到应得的回酬。”

另外，他也预计印尼的债券会持续受压，但情况则不及大马严重，归功于印尼央行的介入。

违约互换升高有降级风险

自敦马哈迪赢得大选后，大马的信用违约互换（也称为信用违约掉汇，Credit Default Swap，简称CDS）已经超越印度和菲律宾。

新政府重新推介燃油补贴、废除消费税，不仅如此，马银行金英证券也预计，我国还需拿出最多86亿美元（约347.22亿令吉）来偿还1MDB的债务。

麦格理驻新加坡债券与货币策略主管尼占坦言，CDS的走高，反映出评级被下调的可能性。