杜绝裙带 税收改革
新政策利长线投资

(吉隆坡27日讯)虽然希盟领导的新政府改革措施刚开始,分析员认为,该些举措正带领我国朝正确方向,若改革成功,将有利长期投资。

丰隆投行研究指出,希盟强调的是问责制、政策透明和能力原则,并自上任采取了数项新措施和制度,包括首相不兼任其他部长、拨款给反对党议会、部长和各部长秘书长必申报财产等。

该行分析员还说:“现仍处早期阶段,无法确定新政治环境对我国市场的影响度,但了解政府正着手数个改革主题,包括改革官联公司、制定其他税收来源,及开放更多公开招标。”

在政府断绝与现有官联企业的关系后,最终会让这些企业由技术和行业专家领导,而不是被政治人物牵着走。

另外,政府在废除消费税后,可能通过数项管道来弥补财政收入,包括打击非法烟酒市场,征收更多国产税。非法烟草市占率,今年首季攀升至63%。

分析员根据希盟的《2018年替代财政预算案》,放眼从酒类和烟草产品,分别增收25亿令吉和61亿令吉税收,高过国阵提出的17亿令吉和35亿令吉。

这迹象表明,希盟将更严格打击非法烟酒市场,进而获得更多税收。

分析员说,打击非法烟酒市场可能利好英美烟草(BAT,4162,主板消费产品股)、喜力大马(HEIM,3255,主板消费产品股)和皇帽(CARLSBG,2836,主板消费产品股)。

或调高频谱费

分析员也认为,政府或考虑调高频谱费,和取消原棕油出口税豁免措施,来弥补消费税空缺。

此外,随着各领域项目未来会更多公开招标,将利好活跃竞标且拥有高执行力的公司,如金务大(GAMUDA,5398,主板建筑股)、IJM(IJM,3336,主板建筑股)、文语控股(SASBADI,5252,主板消费产品股)和发马(PHARMA,7081,主板贸服股)。

综指年杪目标1770点

丰隆投行研究分析员指出,竞标综指前景不太乐观,但从估值的角度看,投资者还是能够在马股中获利。

以今年15.5倍本益比预测,该投行预计综指年底目标为1770点。

“新政府可能会在100天(8月中旬)或2019年预算于11月2日公布后,有更清晰的发展动向,我们预计届时市场再有温和复苏。”

综指在今年内已下跌6.6%,据未来1年的收益预测计算,目前正处在低两个标准差的水平。而从账面价值看,目前为1.78倍或低一个标准差。

外资持马股24%

大选后至今,外资都在抛售马股,5月净卖出56亿令吉,但分析员指出,数据显示,他们在马股的持股比重达24.1%,仍高于平均水平23.1%。

截至本月25日,外资已净卖45亿令吉,因此分析员预见,本月的外资净卖,可能会让比重降低到23.1%。

2013年,美联储暗示升息引发了“削减恐慌”(taper tantrum),当时马股的外资比重从24.7%减至23%。

接着在2015年原油价暴跌时,比重再跌至21.8%。

丰隆投行研究首选十强心水股

●大众银行(PBBANK,1295)目标价:26令吉

受惠于消费活动复苏,零售贷款比重(64%)领域最高,同时资产素质良好,总减值贷款(GIL)仅0.48%。

●国家能源(TENAGA,5347)目标价:17.50令吉

大选后股价已跌14%,让2018和2019年本益比预测降低到10.5倍和10.3倍。

奖掖式管理(IBR)和成本转嫁机制(ICPT)料保留,能稳定净利和现金流表现。

●云顶(GENTING,3182)目标价:17.50令吉

云顶马来西亚(GENM,4715,主板贸服股)的云顶综合旅游计划(GITP)提高营收,加上云顶新加坡收益回升,让估值便宜,今明两年本益比预测,分别为11.8倍和10.8倍。

●数码网络(DIGI,6947)目标价:5.10令吉

资产负债表稳健,周息率达4.3%,也从本月8日开始执行的强制宽频定价标准(MSAP)受惠。

●大马机场(AIRPORT,5014)目标价:10令吉

净利增幅稳健,归功于国内航班需求提高,同时土耳其业务转亏为盈。

后者在该国大选后料被脱售。

●双威(SUNWAY,5211)目标价:2.30令吉

估值被低估,拥有良好的产业投资。

旗下的贸易业务不断增长,且医疗保健业务可能上市。

●喜力大马(HEIM,3255)目标价:25.50令吉

受惠于消费情绪好转和可支配收入增加。世界杯刚好遇上消费税的空窗期,有望提高销量。

新政府料打击非法酒市,会利好合法市场。

●Edgenta(EDGENTA,1368)目标价:2.97令吉

现专注设备和基建管理业务的稳定净利表现,资产负债表也有良好表现。

今明两年的周息率料介于6%至6.4%。

●罗哈斯德力(ROHAS,9741)目标价:1.74令吉

工程、采购、施工和调试(EPCC)业务净利表现正面。不受政府合约放缓影响,因为该公司专注在公共领域(电力、电讯和水务)和东盟与区域新兴市场(寮国和孟加拉)。

●PECCA集团(PECCA,5271)目标价:1.35令吉

受开斋节和零消费税激励,预计提升季度销售表现。总值7000万令吉的潜在收购能为公司增值。

每年营运现金流达1600万至2000万令吉。

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