6月即将结束，迎来今年下半年的开始。随着大马政治于5月变天后，加上中美贸易战加剧，股市已经大起大落，投资者究竟要如何应对下半年的走势呢？

曾经的官联股是否还可以关注？估值过高的消费股，在消费税降零之际，是否有增长空间？长期陷入低迷的产业股即将翻身？

政治股或消失
下半年布局  新政找“信号”

若要检视左右下半年股市的影响因素，肯定脱离不了来自政治变革的因素。5·09大选，让我国初次体验政党轮替，不过，这也导致外资持续不断地从股市撤资。

不过，所谓“富贵险中求”，在险恶的环境下，或许更容易获得富贵，所谓乱“市”好发财。

投资者可以在动荡不安的股市中抓住机会，为下半年大赚一笔。

首先，我们必须厘清一个事实：前朝政府的效应已荡然无存，即来自前首相拿督斯里纳吉乃至国阵的影响力，已经不复存在。

这意味着，这座由纳吉和国阵（尤其是巫统）组成的靠山，已经崩塌瓦解，所有依靠他们获得订单和项目的公司，现阶段料面对项目空窗期。因此，所谓“政治概念股”的定义，可能要重新诠释。

很明显，在希望联盟政府的掌政下，我国在招标和经济发展趋向公开透明，杜绝出现垄断局面，此外，新政府也不赞同政府涉足商业的做法。

因此，“政治概念股”的说法，可能会在我国股市“消失”。

如果要分析我国股市未来展望，就必须翻开希盟在大选前提出的竞选宣言并一一对照，就能找出未来股市的信号。

当中，百日十大新政是关键点，因为这是在短期内实行的政策。部分颠覆了前朝政府的政策，因此，对现有的经济和企业有一定的影响，如消费税降零能带动私人消费，废除PTPTN出国黑名单措施，也能激励旅游业和航空领域等。

安联星展研究分析：
正面惠及

●汽车

汽车销量在恢复销售与服务税（SST）前会跌价。此外，为首次购车族削减低于1600cc进口汽车税，料有利销售相关车款的公司。

●航空

减轻生活负担措施，料能提升消费情绪，间接利好航空和旅游业。而政府的检讨举措，料不影响吉隆坡国际机场航空城（KLIA Aeropolis）的数字自由贸易区项目，因为项目支出低。

●银行

消费情绪改善预示着零售贷款和中小企业贷款料回升。企业贷款也将转好，并在明年有更显著改善。而审查重大项目，料导致未来几个月的交易流量减弱。

●消费者领域

政府落实大选宣言，加上新政府带来的良好感受，消费者支出将提升，利好消费行业。

●博彩

业者在过去吸纳消费税开销。在消费税降至零后，可带动盈利增加约10%。

●医疗保健

政府将提供每年500令吉医疗援助，料推动该行业发展。此外，IHH医疗保健集团（IHH，5225，主板贸服股）和柔佛医药保健（KPJ，5878，主板贸服股）等，已吸纳药品和药品消费税开销，消费税降零有望提高赚幅。

●产托

相关领域料获利于消费者情绪改善和私人开销增加。

中和影响

●电子制造服务

新最低薪金制会加重劳动成本。由于这是前朝政府延续的政策，因此，这因素很大程度已反映出来。

●手套

有能力将最低薪金制的额外成本转嫁给消费者，惟有1至2个月的滞后效应。

●种植领域

最低薪金制会加重劳动力成本。

●产业

来自希盟宣言的影响将很小，因为该领域仍解决供应过剩问题。消费情绪低迷仍持续影响该领域，废除消费税则不会有效刺激购房。

●运输

具目标群体的燃料补贴措施，不太可能利好工业运输或物流领域。

●科技

前朝延续的最低薪金制，很大程度上已被市场考虑在内。同时，业者一直在提升自动化以减少依赖劳动力。

负面冲击

●建筑材料（洋灰）

产能过剩和需求低迷，特别是新政府承诺检讨甚至取消大型项目，平均售价仍面临压力。

●建筑

政府将审查授予国外承包商大型项目。隆新高铁和捷运第三路线已被取消或延后，而东海岸铁路料遭受如此命运。

●油气领域

项目合约延迟颁发，会影响依赖本地项目的油气领域业者。

●电讯

消费税降零只有中和影响，但政府已指示固定网络业者必须将网速提高一倍，且收费需砍半。

●公用事业

新政府致力降低生活成本，因此若燃料成本涨，业者可能无法提高电价。

马银行投行研究分析：趁低吸纳中小股

在下半年股市展望，面对马股走势波动和首季表现，马银行投行建议投资者以基本面为主导投资。

该投行所追踪的公司股价，今年已经下跌超过50%，部分已出现买入价值，并且在过去1个月内上调多达17家公司股票至“买入”投资评级，主要是中小型股项。

该投行上调的公司，包括云顶马来西亚（GENM，4715，主板贸服股）、大马银行（AMMB，1015，主板金融股）、亚航集团（AIRASIA，5099，主板贸服股）和杨忠礼电力（YTLPOWR，6742，主板基建股）。

而在中型股项，获上调至“买入”的主要为媒体公司，如首要传媒（MEDIA，4502，主板贸服股）和星报媒体（STAR，6084，主板贸服股），因为股价已下跌，可能引发并购活动。

另外，该投行也看好油气领域的岸外支援船（OSV）和钻油业者，如Icon岸外（ICON，5255，主板贸易股）和世界海事（ALAM，5115，主板贸服股），有望获得订单与更高的资产使用率。

正面惠及

●汽车领域

令吉兑美元的走势在近期走强，加上6月起的3个月税收空窗期，即零消费税和销售与服务税恢复前，料提升在今年次季和第三季的汽车销量和收益。

●博彩领域

云顶（GENTING，3182，主板贸服股）和云顶马来西亚的云顶名胜世界（RWG）的盈利增加。零消费税将刺激消费者情绪。

●科技领域

股价在今年已下跌至诱人水平，而业务表现保持增长。

●油气领域

受惠于原油价格上涨，扶持资本开销和新增订单表现。

中和展望

●建筑领域

虽然股价已跌破实际净资产价值（RNAV）预测水平，但仍维持“中和”评级。面对政府取消隆新高铁和捷运第三路线，我们不在短期内调整评级，因为政府在大道收费特许权的决策上悬而未决。

另外，新政府控制财政支出，料让明年的发展开支减少。相关领域的外资持有表现，也是潜在风险之一。

●银行领域

数家银行出现买入价值，包括3家小型业者，即安联银行（ABMB，2488，主板金融股）、大马银行（AMMB，1015，主板金融股）、BIMB控股（BIMB，5258，主板金融股），以及较大型的业者，例如丰隆金融集团（HLFG，1082，主板金融股）。另外，分析员对大型银行维持“守住”投资评级，包括联昌国际（CIMB，1023，主板金融股）、大众银行（PBBANK，1295，主板金融股）、丰隆银行（HLBANK，5819，主板金融股）和兴业银行（RHBBANK，1066，主板金融股）。分析员持续看好丰隆金融集团，因为其价格比丰隆银行便宜。

●电讯领域

尽管股价今年已跌42%，新政府在网络收费的决策仍悬而未决，尤其是对固定网络业者。在相对基础上，分析员首选亚通（AXIATA，6888，主板贸服股），因股价在业绩公布后出现大幅调整。

●公共领域

相信2014年起实施的奖掖式管理（IBR）机制不被取消，但或被新政府更动，影响国家能源（TENAGA，5347，主板贸服股）和大马天然气（GASMSIA，5209，主板贸服股），料下半年需收取附加费。

●种植领域

虽然推迟调涨最低薪金制，但该领域基本面维持。国内鲜果串产量增加，却因去年的高基数效应，增幅料仅单位数；原棕油价格料处在每吨2404令吉，低于去年的2749令吉。

负面冲击

●洋灰领域

负面看待与建筑有关联的洋灰领域，下调拉法基马（LAFMSIA，3794，主板工业产业股）评级至“卖出”。检讨和取消大型项目将打击洋灰需求，导致相关股价难以上扬。

综指预测降至1900

安联星展研究在考量公司在今年首季的净利表现后，将早前提出的富时隆综指在今年杪目标水平1950点，调低至1900点。

马银行投行研究也在调低核心净利预测后，按原有的16倍本益比预测和今年的收益预测，从早前综指预测1880点，下砍至1840点。

展望接下来的走势，上述分析员皆相信，在新政府将于本月或来月重新制定2018年预算案和今年11月提呈2019年预算案，以解决国家财政窘境，这将会增加我国投资市场的信心。

排除国内因素，由于我国股价的外资持有比重为区域最高，因此外围因素包括原油价格走软，将为马股构成另一挑战。

留意受惠美元走强公司

辉立基金信托公司首席策略员潘力克，在接受《南洋商报》的电访时提到，市场投资者还在等待新政府更清晰的动向。

“这些包括完整的内阁名单，以及今年修正财政预算案和2019年的财政预算案。”

目前的市场是否反应过度？他认为，我国股市并没有过度反应，反而表现与其他区域股市的走势一致，归咎于美国掀起贸易战和美联储升息所致。

潘力克透露，该基金信托公司在目前股市走势下，调整旗下的基金投资组合，建议投资者留意受惠于美元走强的上市公司。
他也建议投资者可趁低进场持有，以长线持有作为投资策略，因为面对目前多变的实况，加上特朗普善变的个性，不利短线投资。

最糟糕时刻也最美好

若要选出今年的年度汉字，改朝换代的“变”，或者是股市的“慌”，应该是当中的“红字”。

正如以法国大革命为背景的长篇小说《双城记》（A Tale of Two Cities）的开卷语：这是最美好的时代，也是最糟糕的时代。

好和坏，从来都是同生共存的，就如天使与魔鬼同时存在，也从来都没离开过我们的生活。

对投资者来说，大跌的马股是最坏的时期，但何尝不是最好的时机，趁低买入呢？

面对多变的下半年，我们必须明白这个道理。

独家报道:刘颖证

独家报道:刘颖证

独家报道:刘颖证