（吉隆坡18日讯）合成种植（HSPLANT，5138，主板种植股）上周四宣布终止全面献购嘉利丹（KRETAM，1996，主板种植股）后，后者股价今早一度暴跌43.2%。

嘉利丹从上周四的收盘价69.5仙，在今天早上开市时，重挫至最低39.5仙，触及2015年10月以来新低，跌幅达30仙或43.2%。

最后收报16仙，下跌23.5仙或33.81%，成交量为1亿6681万，成为全场最热门股和第12大下跌股。

而主动终止协议的合成种植，今天的股价则以2.29令吉平盘挂收，成交量为2万8200股。

合成种植在今年2月21日宣布，以每股92仙，强制全面献购油棕种植及投资控股公司嘉利丹，因为看好后者的园区地点与本身的策略相符。

当时，合成种植与嘉利丹总执行长拿督林玉生和Santraprise私人有限公司达成协议，以每股92仙，计划向后者分别收购嘉利丹7亿7933万6900股或33.5%股权和5亿85万7600股或21.5%股权，总数为12亿8019万4500股或55%股权，总交易值为11亿7777万8940令吉。

由于已触动全面献购门槛，因此，合成种植随后再出价每股92仙，收购所有未持有的股权。

不过，合成种植在上周四指出，有鉴于嘉利丹在精密审核的结果“令人不满和不可接受”，因此，合成种植根据协议条例，终止全面献购活动。目前，合成种植没有持有嘉利丹任何股权。

终止收购决定明智

看似负面的终止献购消息，却被肯纳格投行研究分析员正面看待。

该投行解释，嘉利丹带来的每年4500万令吉额外盈利，并不足以抵消每年5000万令吉至1亿令吉的额外利息开销。这将冲击合成种植未来两年的净利，直到嘉利丹转亏为盈。

另一方面，上述对嘉利丹开出的献购价，其本益比高达77倍，远远高出本地小型上市公司的平均本益比水平18倍。

献购活动也将导致合成种植，从净现金公司转变为负债公司，负债率可能推高至0.5倍至1倍之间。

“虽然嘉利丹能带来协同效应，但由于实质盈利风险和估价过高，我们认为，终止献购是明智的决定。”

肯纳格投行研究对合成种植维持未来两年的财测和“跟随大市”投资评级；随着献购取消，上调目标价15仙，至2.15令吉。