5月9日，我国迎接独立61年以来的首次政党轮替。

新政府新作风，希望联盟执政后，陆续兑现竞选宣言，包括将消费税降至零、重新检讨铁路项目和大道收费。

面对期盼已久的变天，国人自然是一片欢腾。不过，也有部分企业则因为前朝政府所颁发的合约面临撤销风险，导致股价遭到激烈抛售。其中，MyEG（MyEG，0138 ，主板贸服股）和乔治肯特（GKENT，3204，主板建筑股），更是首当其冲。

面对公司股价节节败退的惨况，MyEG在大选结束后的第三个交易日（5月16日），就宣布回购股票。而乔治肯特更是在大选结束后的首个交易日（5月14日）提出回购股票的建议，并建议6月4日举行股东特别大会，寻求股东批准回购高达10%的股票，而不是等到下一次的年度股东大会。

不过，上市公司回购股票的举动，却引起部分公众的不满。

市场低估股价  企业出手维稳
股东反对回购可退场

对于MyEG（MyEG，0138 ，主板贸服股）和乔治肯特（GKENT，3204，主板建筑股）回购股票的行动，有者认为，在前景尚不明朗之际，公司不应该动用现金去回购股票，理应保留现金，以便不时之需。也有者担心，参与股票脱售的，会不会涉及内线交易或相关方利益冲突。

针对此事，本报特别访问小股东权益监管机构（MSWG）总执行长德瓦尼桑。

德瓦尼桑认为，公司一旦展开股票回购，就已经有“市场严重低估公司股价”的观点，所以才会回购股票。若未来股价回升，其实公司也能脱售套利。

他认为，董事部会观察股票的市价，并明智地作出要不要回购股票的决定，小股东若无法认同董事部的看法和决定，大可脱售手中的股票。

股票回购是指上市公司利用现金等方式，从股票市场上买回公司发行在外的股票。上市公司在股票回购完成后，可以选择将所回购的股票注销。

但在绝大多数情况下，上市公司都会把回购的股票作为“库存股”保留。库存股日后可移作他用，如发行可转换债券、雇员福利计划等，也可在需要资金时将其出售。

减少流通推高每股净利

一般上，上市公司回购股票的“动机”，都离不开稳定股价。

德瓦尼桑表示，回购股票可减少股票在外的流通量，因此，每股净利会随之走高，这对股东而言是件好事，因为股票的价值随即上涨。

“回购股票也能稳定股价不断下跌的趋势，从中，也为股东提供退场的机会。”

他续称，一家上市公司决定回购股票，其实也显示出董事部对公司和股价未来表现有信心。

“如果小股东同意董事部的看法，即认为市场已经严重低估公司股价，他们会拥护股票回购的行动，继续投资在该公司。”

反之，若小股东认为，市场低估公司股价是出自于一定原因，他们可以选择不拥护股票回购行动，进而脱售股权。

若无视价值回购违例

德瓦尼桑坦言，股票市场的交易是根据特定公司的未来作为基础。而未来都是充满不稳定因素，所以小股东的猜测必须是有根据的。

“董事部也会明智地评估，回购股票是不是对公司利益最佳的方式。如果小股东不同意董事部的看法和决定，可以考虑脱售股票。”

不过，德瓦尼桑特点出，如果公司是无视真实价值而回购股票，只求达到稳定股价的目的，这样的举动就可能创造出一个虚假的市场，是违反证券条例的。

另外，假设公司回购股票，是为了让部分人士以更高的价格离场（特别是在股票不流通的情况下），这也会创造出一个虚假且不公平的竞争市场。

因此，回购股票背后的用意是十分重要的。

MyEG乔治肯特跌停板

德瓦尼桑坦言，股票市场的交易是根据特定公司的未来作为基础。而未来都是充满不稳定因素，所以小股东的猜测必须是有根据的。

“董事部也会明智地评估，回购股票是不是对公司利益最佳的方式。如果小股东不同意董事部的看法和决定，可以考虑脱售股票。”

不过，德瓦尼桑特点出，如果公司是无视真实价值而回购股票，只求达到稳定股价的目的，这样的举动就可能创造出一个虚假的市场，是违反证券条例的。

另外，假设公司回购股票，是为了让部分人士以更高的价格离场（特别是在股票不流通的情况下），这也会创造出一个虚假且不公平的竞争市场。

因此，回购股票背后的用意是十分重要的。

企业回购股票逐个看：

◆乔治肯特（GKENT，3204，主板建筑股）：开特大批准回购10％

乔治肯特的反应迅速，在大选后的首个交易日，就立即寻求股东批准，回购高达10%的股票。

值得留意的是，该公司当时是建议在6月4日举行股东特别大会，来寻求通过上述议程，而不是等到下一次的年度股东大会。

一般上，上市公司都会在一年一度的股东大会上，寻求股东批准回购股票。

乔治肯特在股东通函上透露，回购股票可让公司稳定股票的供需，进而支撑基本面价值。

同时，这也是公司面对过度投机时所采取的抵御措施，特别是当股价被低估时，这能稳定市价以及投资者信心。

然而，回购股票的缺点，则是会减少用来派息或派红股的储备金，也有可能导致公司错失未来其他的投资方案。

乔治肯特坦言，回购股票会影响公司在下个财年的派息，不过，回购股票所得的库存股，也有可能会成为董事部“以股代息”回馈股东的方法。

◆MyEG（MyEG，0138，主板贸服股）：有信心保政府合约

为了应对犹如陷入黑洞的股价表现，MyEG在大选后的第三、第四和第五个交易日（5月16日至18日），分别向交易所报备，宣布回购股票。另外，在5月22日、24日和28日，也有回购股票的举动。

值得一提的是，MyEG在今年迄今，都不曾有过股票回购的举动，直至大选落幕。

无论如何，MyEG董事经理黄天顺相信，公司不会因为改朝换代而失去电子政府服务合约。

他在接受《南洋商报》访问时说，MyEG一直以来与政府保持良好的工作关系，并强力相信，未来也会继续保持这种友好关系。不过他坦言，目前仍有待与政府代表洽谈关于消费税相关合约一事。

针对“跌跌不休”的股价表现，黄天顺认为，这是不了解MyEG真正价值的股东所作出的反射性动作，也不失为是投资者或股东以诱人价格买进该股的好时机。

面对外界质疑回购股票之举，黄天顺表示：“从董事部的角度来看，公司的前景是明朗的，且业务也正常运作。”

他相信，市场是被假新闻和恶意造谣的传闻所影响，因此才会对公司的看法产生误会。

而乔治肯特发言人也对《南洋商报》说，市场正面看待公司回购股票之举，所有股东都同意这个建议。

“以目前的股价水平和我们公司健康的现金水平来看，我们相信，目前没有比回购股票更好的投资了。这能帮助稳定股价，为股东带来好处。”

乔治肯特股票回购的议程，在特大上已得到100%的赞同票通过。

◆IJM（IJM，3336，主板建筑股）：废大道收费未明朗

营运新班底大道（NPE）、新街场大道（BESRAYA）、加芙大道（LEKAS）的IJM，也面临股价急挫的情况。

虽然废除大道收费的政策还未明朗化，但市场上始终充斥着有关新大道政策的揣测和传言。

IJM在大选结束后，一口气进行五次股票回购活动。

该公司随后公布最新业绩，截至3月31日末季，净利暴跌95%，仅录得1118万8000令吉，进一步加剧股价跌势。

从大选后的首个交易日至5月31日，该股急退58仙，或25.55%。

◆家盟吉（GBGAQRS，5226，主板建筑股）：重估基建计划拖累

大选后首个交易日即跌停至跌停板的家盟吉，也展开了股票回购的行动。

市场担忧新政府重新评估大型基础建设项目，拖累家盟吉遭抛售，期间重挫了46.7仙，或42.21%。

根据交易所官网，该公司在新政府执政后，几乎每一个交易日都回购本身的股票。

◆WCT控股（WCT，9679，主板建筑股）：冲击赚幅合约总额

随着政府检讨大型计划，如敦拉萨国际贸易中心（TRX）和泛婆罗大道，WCT控股可能会面对一些挑战，因为该些订单的赚幅可能会被压缩，合约总额也有可能重新检讨。

WCT控股的股价也无可避免地下滑，期间共跌11.5仙，或12.78%。

该公司在5月杪展开两次股票回购的行动，此前，该公司最后一次的股票回购的举动，是2016年9月。

股票回购利弊谈
优点：

◆逢低买进：如果当前股价真的很低，此时逢低买进可以优化股东利益。

◆应对恶意收购：减少市场中可供收购的股份，使收购方收集股票的难度加大，从而对抗恶意收购。

◆向市场传递正面讯息：虽然股价走跌，但连公司都购买自己的股票，对市场来说是一剂强心针。

◆提升每股净利

缺点：

从小股东的角度出发，其实他们的担心并不是毫无理由。因为如果公司保留更多现金，其实能够寻找有潜力的投资方案，来提升投资回酬。

◆公司现金减少。

◆如果大股东增持股权后，股价下跌，有可能会通过公司回购股票来稳定股价。

◆比起股票回购，投资者更青睐股息，因为更实际。

◆一些上市公司为了回购股票，频频向市场发送利空消息，从而打压股价，用非常低廉的价格进行回购，损害股民的利益。