美油出口竞争力大增/叶得利

作为全球最重要的工业大宗商品,国际原油价格又开始呈现波动局面。

国际油价在本周一下跌,延续了上周的下跌走势,目前市场普遍关注前三大产油国,即俄罗斯、美国与沙地阿拉伯将增加产量抑制油价上涨。

当中,值得关注的是,美国石油出口在近期显著的增加了起来,似乎开始要侵蚀俄罗斯和中东原油供应商的市场份额。

按照美国能源署(EIA)的数据,美国石油出口在两周前就已经达到每日260万桶的顶峰水平,这是美国石油生产的历史水平。

数据也显示,美国原油产量在过去两年已大增约27%,达到每日1073万桶,愈来愈接近俄罗斯的每日1100万桶产量。

此外,市场分析员预测今年6月份的美国石油出口量,预计也将达到每日230万桶,其中的130万桶将流向亚洲市场。

同时,指标原油之间的价差也给亚洲原油炼厂,提供了削减进口中东和俄罗斯轻质原油、增加美国原油的采购量,而此前布兰特与中东原油价格均触及多年来的高点。预计中美双方仍未解决的贸易争端,应该不会影响中国从美国原油进口量。

中国是最大购买国

目前,中国是美国原油最大的购买国,中国石化集团从美国的进口量最大;而在亚洲市场,印度和韩国是美国原油进口量仅次于中国的亚洲国家。

对于美国石油产量的增长态势,有美国原油市场分析员指出,美国原油出口量将受限制于其有限的出口设施承载压力,这也将限制美国生产商出口更多石油的能力。

回顾过去国际油价在2016年曾触及10年以来的最低点,低于每桶30美元。然后石油输出国组织(OPEC)和俄罗斯等产油国在去年开始限产,期望可以籍此推动市场供应趋紧、提振国际油价。

自这些产油国限产以来,国际油价开始逐渐攀升,例如布兰特原油在5月初一度突破80美元。但是,这也引发了全球消费者和经营者,担心高油价会影响经济成长并引发脱货膨胀。

目前,沙地阿拉伯和俄罗斯等国将提高产油量,以应对潜在的供应短缺,抑制油价的继续上扬。

经济影响会滞后

无论如何,目前国际油价介于每桶80美元上下浮动,是2014年以来的最高价格水平。

若石油价格上涨延续,将直接影响亚洲市场的经营和消费成本的上涨,但这也体现出全球经济正显露出复苏的增长态势。

对此,亚洲企业的一般风险管理措施,不外乎是企业缩减部分业务范围,或者政府通过燃料补贴、调降消费税进行干预,又或者向消费者转嫁部分上涨的经营成本。

运营成本上升是肯定无法避免的,最终将促使企业推迟国内外的投资项目。关键是,石油价格上涨对于经济增长的影响,一般上要滞后一段时间才能体现出来。

对冲基金恐平仓获利

无论如何,这股石油价格上涨给那些早前大胆进行反向大赌注、押注国际油价将大幅上涨的对冲基金,赐予了一些甜头。目前就要看金融市场方面接下来如何对油价下滑调整承压。

值得关注的是,若这些对冲基金大举平仓获利了结,国际油价届时将可能随时产生市场波动。

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