目标价：95仙最新进展

因联号公司与联营计划贡献走高，推动UEM阳光（UEMS，5148 ，主板产业股）截至3月杪首季，净利年升8%，写2528万7000令吉，或每股0.56仙。

但营业额跌32%，报2亿8774万1000令吉，因为新项目处于发展初期。 

产业市场疲软之际，UEM阳光首季产业销售达4亿3430万令吉，暴涨1.6倍。中马贡献39%销售、澳洲Mayfair和Conservatory项目销售占37%，剩余24%来自南马。 

行家建议

UEM阳光表现符合预期，截至3月底未结账销售额达48亿令吉，其中73%来自澳洲项目，所以下半年内，澳洲料贡献12亿令吉营业额。

我们预计，虽澳洲的Aurora Melbourne Central和Conservatory项目即将交货，会激励下半年营收表现，但要维持盈利动力，需更强劲销售，尤其大马产业发展项目。

由于澳洲发展项目是先由发展商付款，截至首季UEM阳光净负债率已高达48%，料继续涨并在今年内触顶。

基于柔佛地库庞大，给予实际净资产价值（RNAV）70%折价后，下修目标价到95仙；本地市场挑战且缺乏催化剂，所以维持“守住”。