财经

英美烟草
私烟猖獗拖累财测

2018年05月23日

目标价：37.70令吉
最新进展：



英美烟草（BAT，4162，主板消费产品股）截至3月杪首季，净利年跌16.1%，报9588万4000令吉；不过，仍建议派每股33仙股息。 

营业额也从去年同期的7亿4837万4000令吉，年减14.8%，录得6亿3764万9000令吉。 

英美烟草指出，私烟的市占率在首季达到63%，是有史以来最严重的一季。

行家建议：

英美烟草首季股息仅33仙，低于上财年同季的40仙，也低于我们今年的预测，所以我们把全年股息预测，从177仙降到149仙；2019财年股息也从182仙，降到165仙。



首季业绩出炉后，把将2018和2019财年盈利预测，分别下调15.4%和9.1%，因为私烟仍猖獗、销售复苏缓慢、消费者的消费能力仍疲弱，以及合法香烟的低价香烟增长。

我们预计，英美烟草的营运环境会继续挑战，但廉价烟Rothmans迅速增长，料有助于该公司维持市场领导地位。

虽下修净利预测，但维持“买入”评级。

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行家论股

【行家论股】英美烟草 销量低迷前景挑战

2024年02月15日

分析：丰隆投行研究

目标价：9.22令吉

最新进展：

英美烟草（BAT，4162，主板消费股）近期召开了2023财年末季业绩汇报会。该公司2023年烟草产品销量显著减少，按年降跌12.9%。

为应对产品下滑，该集团去年推出了新品牌——Luckies，以多样化品牌和巩固市场份额。

英美烟草 BAT

行家建议：

Luckies品牌的推出也收获了许多正面反应。据公司调查结果显示，截至去年12月，该品牌的市场份额从去年8月的0.1%占比，增至了1.4%。

同时，公司旗下的电子烟品牌——Vuse自推出以来表现也相当亮眼。

Vuse品牌目前在零售店的销量位居第一，而在电子烟专卖店的销量则是第六，市场份额分别是38%和6%。

不过，由Vuse品牌所带来的销售额目前在英美烟草的总销量中，仅占少于2%。该公司预计，Vuse品牌预计会在接下来的3年至5年，达到总销量的30%。

我们认为，尽管Vuse品牌的表现亮眼，但新业务在早期阶段的贡献仍微不足道。因为传统烟草的销量持续下滑，即使新品牌销售再好依旧难以弥补公司核心盈利的空缺。

这主要因为自公司调涨产品售价后，便难以和同行在价格上进行竞争，除非其它业者同样调高产品价格，否则销量低迷的情况料将持续。

因此，我们认为英美烟草的盈利前景继续面临挑战，维持“守住”评级，目标价为9.22令吉。

英美烟草股价走势15/02/24
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